Trend dan Cabaran Utama dalam Dunia Kewangan 2026

Kita melangkah ke tahun 2026 pada satu fasa unik dalam kitaran ekonomi. Jika 2024 dikenang sebagai tahun mengekang inflasi, dan 2025 pula merupakan tempoh untuk menyesuaikan diri dengan landskap politik baharu di Amerika Syarikat, maka 2026 adalah waktu di mana isu-isu yang menjadi perdebatan sekian lama perlu dinoktahkan. Bagi trader, mesejnya jelas: pertumbuhan indeks yang perlahan sudah berakhir. Sebaliknya, kita bakal berdepan dengan era volatiliti yang berakar daripada perubahan kepimpinan bank pusat, perang dagangan, dan kemunculan AI yang mula memberi kesan langsung kepada sektor ekonomi sebenar.

Mari kita lihat faktor-faktor utama yang berpotensi mempengaruhi harga pasaran sepanjang 12 bulan akan datang.

1. Perubahan kepimpinan di Rizab Persekutuan (Fed): Berakhirnya era Powell

Salah satu peristiwa paling berpengaruh bagi pasaran global pada separuh pertama tahun 2026 adalah tamatnya penggal Jerome Powell sebagai pengerusi Fed AS pada bulan Mei.

Mengapa perubahan ini penting?

Pasaran sudah lama terbiasa dengan pendekatan Jerome Powell: sikap berhati-hati beliau, kebolehan mencari keseimbangan antara pendekatan “hawkish” dan “dovish”. Proses melantik pengganti tidak pernah sunyi daripada tekanan. Melihat kepada landskap politik di Washington, wujud kebimbangan bahawa calon yang lebih setia kepada kerajaan akan dipilih, sekali gus berisiko mengorbankan kebebasan Fed demi mengekalkan kadar faedah rendah.

Beberapa nama kini dipertimbangkan untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Pengerusi Fed. Antara yang menjadi perhatian ialah Kevin Hassett, Kevin Warsh, Scott Bessent, serta dua ahli Fed ketika ini, Michelle Bowman dan Christopher Waller. Di platform ramalan seperti Kalshi dan Polymarket, kebarangkalian Hassett untuk dilantik pernah meningkat sehingga 85%, sebelum jatuh sekitar 72%. Kebarangkalian untuk Warsh pula diramalkan sekitar 13%, manakala Waller sekitar 5%.

Menjelang pilihan raya, Presiden Trump dilihat cenderung memilih calon yang bersedia menurunkan kadar faedah untuk merangsang ekonomi. Pada awalnya, Hassett muncul sebagai pilihan utama, tetapi tiada jaminan beliau akan dilantik. Hubungan rapat beliau dengan Trump boleh mendorong kepada pendekatan pemotongan kadar faedah “agresif”. Kebimbangan ini sudah menjadi perbincangan hangat di Jabatan Perbendaharaan serta dalam kalangan pakar ekonomi pasaran bon. Mereka khuatir pemotongan secara agresif boleh mencetuskan inflasi lebih tinggi dan menggugat kestabilan pasaran bon yang bernilai sekitar $30 trilion.

Impak terhadap instrumen:

– USD: Volatiliti dijangka meningkat dalam indeks dolar (DXY) sepanjang Mac–Mei. Sebarang petanda bahawa Fed mula “dipolitikkan” berpotensi melemahkan kedudukan dolar.

– Emas (XAU/USD): Secara tradisi, emas berfungsi sebagai pelindung nilai (hedge) apabila keyakinan terhadap mata wang fiat merosot. Jika pengerusi Fed baharu nanti dilihat terlalu cenderung kepada pendekatan dovish, harga emas berpotensi sekali lagi melonjak ke paras tertinggi dalam sejarah.

2. Perang dagangan 2.0

Menjelang tahun 2026, impak dasar tarif AS semakin ketara. Penganalisis kini bukan sekadar membincangkan ancaman secara teori — mereka sudah melihat bukti nyata dalam laporan syarikat. Perlindungan perdagangan (protectionism) semakin menjadi trend global, tidak hanya menjejaskan hubungan AS–China, malah turut memberi kesan kepada hubungan China dan Kesatuan Eropah.

Apa kesannya terhadap pasaran?

Dunia sedang berpecah kepada blok perdagangan. Situasi ini meningkatkan inflasi yang bersifat “sementara” berpunca daripada penstrukturan semula rantaian logistik.

Impak terhadap instrumen:

EUR/USD: Euro kini berdepan tekanan berganda. Di satu pihak, AS mengenakan tarif terhadap industri automotif Eropah. Pada masa yang sama, Bank Pusat Eropah (ECB) perlu mengekalkan kadar faedah lebih rendah berbanding AS untuk menyokong sektor industri Jerman dan Perancis yang dilihat semakin lemah. Parity test dijangka berlaku dalam tempoh setahun.

Komoditi: Pertikaian dengan China mungkin menyebabkan harga kuprum dan lithium melonjak naik, memandangkan China menguasai sebahagian besar pemprosesan logam tersebut.

3. Dasar Monetari yang Tidak Selari: Fed vs. ECB dan Bank of Japan

Pada tahun 2026, kita berpeluang menyaksikan satu situasi yang jarang berlaku — tindakan oleh bank pusat utama tidak lagi seiring.

1. Fed: Besar kemungkinan, Fed akan menstabilkan kadar faedah dalam lingkungan 3.5%–4.0% dalam usaha mengimbangi kesan rangsangan fiskal yang dilaksanakan oleh Trump.
2. ECB: Terpaksa meneruskan dasar lebih longgar (melalui QE atau pemotongan kadar faedah) untuk menyelamatkan ekonomi EU daripada terjerumus ke dalam kemelesetan.
3. Bank of Japan (BoJ): Dilihat sebagai dark horse paling menarik dalam situasi ini. Jepun sedang beralih—secara perlahan tetapi pasti—daripada dasar kadar faedah negatif. Pada tahun 2026, yen berpotensi menjadi penerima manfaat utama daripada proses carry trade unwinding (pembubaran transaksi berasaskan perbezaan kadar faedah).

Idea dagangan: Beli JPY berbanding EUR, USD atau AUD susulan pulangan (yields) bon kerajaan Jepun (JGB) yang meningkat.

4. AI: Daripada Hype kepada Pelaksanaan

Jika pada tahun 2024–2025, pelabur melabur dalam hampir semua perkara yang bermula dengan “AI”, 2026 pula akan menjadi tahun untuk “melihat betul atau tidak”. Pasaran akan mula menuntut pertumbuhan keuntungan yang sebenar hasil daripada pelaksanaan teknologi, bukan sekadar janji semata-mata. Dan sekiranya perkara ini tidak berlaku, kemungkinan besar gelembung “AI hype” akan pecah. Situasi ini berpotensi membawa kepada perubahan kepimpinan dalam sektor teknologi.

Impak terhadap instrumen:

Indeks Nasdaq (US100): Beralih kepada lebih berhati-hati dalam memilih. Pertumbuhan indeks mungkin menjadi lebih perlahan, namun akan berlaku peralihan ketara dalam komponen indeks. Volatiliti dijangka meningkat, dengan kemungkinan berlakunya pembetulan (corrections) harga mendadak dalam jangka pendek.

Saham syarikat Big Tech: Volatiliti meningkat semasa musim laporan pendapatan syarikat dikeluarkan. Sedikit sahaja perbezaan dalam ramalan margin boleh mencetuskan jualan saham besar-besaran.

5. Isu “black swans” dalam geopolitik

Tahun 2026 dijangka dipenuhi dengan peristiwa politik yang berpotensi merombak semula landskap risiko global:

5.1. Keamanan di Ukraine dan kesannya

Salah satu peristiwa yang paling dinanti—pada masa yang sama, sukar dijangka—bagi tahun 2026, adalah kemungkinan termeterainya perjanjian damai atau gencatan senjata jangka panjang antara Rusia dan Ukraine. Menjelang awal tahun, pasaran telah pun mengambil kira “de-escalation premium”, namun sekiranya dokumen perjanjian benar-benar ditandatangani oleh pihak-pihak, ia bakal mencetuskan perubahan besar dalam pasaran.

Apa kesannya terhadap pasaran?

– Kejutan komoditi berlawanan arah: Perjanjian damai akan menimbulkan persoalan tentang penarikan atau pelonggaran sekatan. Kembalinya sumber tenaga Rusia ke pasaran Eropah yang sah (walaupun hanya sebahagian) dijangka mewujudkan bekalan berlebihan. Harga minyak mentah Brent mungkin berlegar di paras $50–$55, dan harga gas asli di Eropah berisiko jatuh mendadak. Keadaan ini boleh menjadi rangsangan besar bagi pemulihan industri Jerman.

– Peluang dalam pembinaan semula: Eropah akhirnya dijangka menghapuskan premium risiko yang tinggi. Perkara ini akan mencetuskan kemasukan modal secara besar-besaran ke dalam indeks saham Eropah (DAX, CAC 40). Pelabur juga akan mula mencari peluang keuntungan daripada usaha membangunkan semula Ukraine. Saham syarikat pembinaan gergasi Eropah, pengeluar simen, dan pembuat peralatan tenaga (cth., Siemens, Holcim) berpotensi mencatat pertumbuhan dua angka.

– Kadar tukaran wang: Euro dijangka menerima sokongan kukuh sebagai mata wang serantau yang bebas daripada ancaman peperangan besar. Pasangan EUR/USD berpotensi melonjak ke paras 1.2 dan ke atas.

5.2. Krisis Politik di AS

Pada tahun 2026, politik dalaman AS akan menjadi sumber volatiliti utama untuk dolar. Berlatarbelakangkan pilihan raya kongres pertengahan penggal (November 2026), konfrontasi antara Rumah Putih dan pihak pembangkang dijangka mencapai kemuncaknya. Jika Parti Republikan tidak lagi menguasai salah satu dewan, pentadbiran Presiden akan berada dalam kedudukan yang lemah, sekali gus melumpuhkan perbelanjaan kerajaan. Pasaran biasanya lebih selesa dengan kerajaan yang terbahagi (perubahan mendadak lebih jarang berlaku), namun situasi berpotensi menghadirkan kebimbangan dalam pasaran hutang. Tambahan pula, ada kemungkinan prosiding pemecatan terhadap Presiden Trump. Platform ramalan pasaran (Polymarket dan lain-lain) meramalkan kebarangkalian prosiding itu akan berlangsung pada awal 2026, adalah sekitar 15–20%. Namun, walaupun prosiding tersebut tidak membawa kepada peletakan jawatan oleh Trump (yang memerlukan undian dua pertiga di Senat), proses tersebut sudah cukup untuk mewujudkan keadaan “kelumpuhan kuasa”.

Apa kesannya terhadap pasaran?

Indeks Dolar (DXY): Ketidakstabilan politik dalam kuasa ekonomi terbesar dunia, secara tradisinya merupakan petanda tidak baik bagi mata wang dolar. Dunia mungkin menyaksikan keadaan “flight to quality”, namun aliran modal tidak akan disalurkan ke dolar, sebaliknya ke emas (XAU) dan Swiss franc (CHF).

Pasaran Bond (Perbendaharaan): Ketidakpastian dalam dasar fiskal dan ancaman prosiding pemecatan mungkin mendorong kepada jualan besar-besaran bon kerajaan AS, menyebabkan pulangan bon 10 tahun melepasi paras 5%. Trader perlu bersedia menghadapi pergerakan mendadak dalam pasangan mata wang yen (USD/JPY).

5.3. Isu Taiwan

Ketegangan di Laut China Selatan kekal menjadi risiko utama. Konflik ini mampu menjejaskan minat terhadap aset berisiko pada bila-bila masa. Pada tahun 2026, pertikaian di Selat Taiwan dan Laut China Selatan dijangka beralih daripada kategori “masalah kronik” kepada fasa kritikal yang memuncak. Penganalisis di bank pelaburan utama (Goldman Sachs, Morgan Stanley) telah mengambil kira senario “island blockade” dalam stress test mereka.

Mengapa konflik ini penting ketika ini?

Menjelang tahun 2026, Taiwan (diwakili oleh TSMC) dijangka terus menguasai lebih 90% pengeluaran cip paling canggih (kurang daripada 3nm) yang diperlukan untuk AI, superkomputer, dan peralatan ketenteraan. Sebarang peningkatan konflik bukan sekadar konflik serantau, tetapi berisiko membawa kepada penutupan serta-merta sektor teknologi global.

Jika Beijing memilih untuk tidak mengambil pendekatan konflik secara langsung, sebaliknya melaksanakan sekatan laut dan udara ke atas kepulauan tersebut, atas alasan latihan ketenteraan (seperti yang telah berlaku pada penghujung 2025), rantai bekalan global dijangka terhenti dalam tempoh 2–3 minggu.

Impak terhadap instrumen:

Sektor Semikonduktor (Indeks SOX): Saham Nvidia, Apple, AMD dan Intel akan terjejas secara langsung. Ada kemungkinan sektor ini mengalami kejatuhan sekitar 30–50% dalam jangka pendek.

Aset safe-haven: Emas berpotensi menembusi paras psikologi dengan serta-merta dan berpotensi melonjak melebihi $5,000 per auns dengan mudah kerana pelabur mencari perlindungan.

Logistik dan Insurans: Kos penghantaran di Asia Tenggara dijangka melonjak tinggi, sekali gus meningkatkan inflasi global lebih cepat berbanding sebarang tindakan oleh Fed.

5.4. Ketegangan di Venezuela

Sekiranya isu Ukraine dan Taiwan sudah dianggap sebagai risiko yang telah diambil kira oleh pasaran, hubungan antara Washington dan Caracas yang semakin membarah pada tahun 2026 berpotensi menjadi “faktor yang dilupakan” yang mampu mengganggu keseimbangan sektor tenaga global.

Intipati konflik: Perubahan dalam strategi AS

Menjelang 2026, dasar “tekanan lembut” terhadap tampuk pemerintahan Nicholas Maduro akhirnya menemui jalan buntu. Di sebalik retorik pra-pilihan raya di AS (atau tindakan yang telah diambil oleh pentadbiran baharu), isu minyak Venezuela kini tidak lagi bersifat ekonomi semata-mata. Rumah Putih sedang mempertimbangkan untuk membatalkan lesen syarikat dari Barat (termasuk Chevron) serta mengenakan sekatan laut yang ketat bagi menyekat bekalan ke China dan India.

• Risiko campur tangan secara langsung: Spekulasi “perubahan rejim” di Venezuela pada 2026 telah mencapai kemuncaknya. Sebarang tindakan ketenteraan AS di Caribbean akan diterjemahkan oleh pasaran sebagai isyarat segera untuk menyemak semula harga tenaga.
• Pertikaian wilayah dengan Guyana: Jangan lupa tentang isu Essequibo. Jika Caracas memilih untuk melancarkan strategi “small victorious war” terhadap jirannya, ia akan menjejaskan projek laut dalam ExxonMobil, yang menjadi sumber utama minyak baharu bagi pasaran global.

Apakah kesannya terhadap instrumen?

Minyak Mentah Sulfur Tinggi: Venezuela mempunyai simpanan minyak mentah ekstra berat terbesar di dunia. Sekiranya minyak jenis ini hilang dari pasaran, ia akan memberi kesan besar kepada loji penapisan di Pantai Teluk AS yang direka khusus untuk memproses minyak mentah tersebut.

Perbezaan harga diesel: Disebabkan minyak Venezuela menghasilkan kadar diesel yang tinggi, konflik ini berpotensi mencetuskan kenaikan mendadak harga diesel di seluruh dunia. Bagi trader, situasi ini menjadi isyarat untuk membeli kontrak niaga hadapan (futures) Heating Oil atau Gasoil.

Mata wang Amerika Latin: Huru-hara politik serantau akan menjejaskan peso Colombia (COP) dan real Brazil (BRL). Trader akan keluar daripada pelaburan di Amerika Latin dan memilih aset pelindung nilai yang lebih stabil.

Jadual Ringkasan dengan kombinasi makroekonomi, geopolitik dan saranan dagangan khusus untuk tahun 2026.

Perkara Utama:

1. Emas menjadi “king” untuk 2026. Logam ini mendapat kelebihan dalam hampir semua senario (geopolitik Taiwan, inflasi AS, atau isu pemecatan)
2. Perbezaan harga tenaga (arbitraj): trader perlu memberi perhatian terhadap isu “Keamanan di Ukraine” (kejatuhan harga minyak) dan “Krisis di Venezuela” (kenaikan harga minyak). Kedua-dua peristiwa ini mungkin saling mengimbangi antara satu sama lain.
3. Pasaran Eropah sebagai “buy deal” untuk dekad ini: Sekiranya konflik di Timur semakin reda, pasaran Eropah berpotensi mencatat pertumbuhan terbaik dalam tempoh 15 tahun, didorong oleh tenaga murah dan permintaan yang semakin pulih.