หุ้น SpaceX หลังจาก IPO ครั้งประวัติศาสตร์: ราคาอยู่ในภาวะฟองสบู่ การปรับฐาน หรือจะเติบโตขึ้นเหมือน Tesla?

หนึ่งในบริษัทที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นได้เริ่มขายหุ้น IPO แล้ว SpaceX ระดมทุนได้ 75 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าประมาณ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ ขายหุ้นได้ 555.5 ล้านหุ้นในราคา 135 ดอลลาร์ ในเวลาเดียวกัน ความต้องการหุ้นสูงกว่าจำนวนหุ้นถึงสี่เท่า และประมาณ 30% ของ IPO ถูกสำรองไว้สำหรับนักลงทุนรายย่อย

อย่างไรก็ตาม สองสามสัปดาห์แรกของการซื้อขายก็ได้แสดงให้เห็นด้านมืดของช่วงเวลาประวัติศาสตร์นี้แล้วคือเกิด: ความผันผวน

ความตื่นเต้นลดลง หุ้นกลับมาที่ระดับใกล้ IPO และมีคนอ้างว่าพวกเขาได้ลบมูลค่าตลาดไปประมาณ 700 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดหลัง IPO หุ้นตกลงมากกว่า 10% ในวันเดียวเลย ซึ่งทำให้เกิดความกดดันสำหรับนักลงทุนช่วงแรก

คำถามหลักตรงนี้ง่ายมาก: นี่คือการปรับราคาตามธรรมชาติ หรือเริ่มจะมีการร่วงครั้งใหญ่?

ทำไมการเทขายครั้งนี้จึงมีความสำคัญ

หุ้นมักจะปรับตัวลงหลัง Ipo ซึ่งเป็นเรื่องปกติ บางคนถือหุ้นอาจขายเพื่อทำกำไร บางสถาบันอาจลดการถือหุ้น ในขณะที่บางคนอาจต้องใช้เวลาในการประเมินมูลค่า

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่พิเศษเกี่ยวกับความตกต่ำของ SpaceX ก็คือมันเป็นความตกต่ำที่ร้ายแรง ตอนนี้มันไม่ได้ขึ้นอยู่กับความตื่นเต้นเกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น IPO แล้ว แต่ขึ้นอยู่กับว่า SpaceX มีความสามารถในการทำงาน และเติบโตได้เร็วพอที่จะเทียบกับมูลค่าการประเมินที่ทะเยอทะยานที่สุดในประวัติศาสตร์ของการเสนอขายหุ้นครั้งแรกหรือไม่

และมันก็มีความขัดแย้งที่ชัดเจนตรงนี้ – SpaceX เป็นหนึ่งในโอกาสการเติบโตระยะยาวที่ดีที่สุดในตลาด แต่ราคาหุ้นมีความต้องการสูงมาก

หุ้น SpaceX ถูกตั้งราคาไว้สำหรับอนาคต

ตามข้อมูลตลาด มีการระบุไว้ว่า SpaceX ทำรายได้ประมาณ 18.7 พันล้านเหรียญในปี พ.ศ. 2568 ขณะที่รายงานขาดทุนจากการดำเนินงานประมาณ 2.6 พันล้านเหรียญ ด้วยมูลค่าประมาณ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทนี้มีประมาณ 94 ของอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย

นั่นหมายความว่านักลงทุนไม่ได้ซื้อหุ้น SpaceX จากกำไรปัจจุบัน พวกเขากำลังซื้อความคาดหวัง

เพื่อให้การประเมินมูลค่าเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ตามเวลา SpaceX จำเป็นต้องแสดงความก้าวหน้าอย่างชัดเจนในหลายด้าน เช่น:

• การเติบโตของรายได้

• การปรับปรุงกำไร

• การขยายของ Starlink

• เริ่มทำกิจกรรม

• สัญญากับรัฐบาล และกองทัพ

• การสร้างรายได้จาก AI ผ่าน xAI

• เส้นทางที่ชัดเจนขึ้นสู่การทำกำไร

หากบริษัททำได้ตามเป้า การประเมินมูลค่าสูงก็อาจยังคงได้รับการสนับสนุนอยู่ หากการเติบโตช้าลง หรือกำไรยังไม่ชัดเจน หุ้นอาจเจอแรงกดดันเพิ่มขึ้นได้

กรณีมุมมองขาขึ้นจะมีขนาดใหญ่กว่าธุรกิจยานอวกาศ

สมมติฐานการเติบโตในอนาคตนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่การปล่อยจรวดสู่อวกาศเท่านั้น

SpaceX มีตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลายอย่างพร้อมกัน ก่อนอื่น Starlink ให้โอกาสในการเข้าถึงความต้องการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมทั่วโลก รวมถึงความต้องการในพื้นที่ห่างไกล ลูกค้าองค์กร การบิน การเดินเรือ และรัฐบาล

การเปิดตัวเป็นอีกหนึ่งแง่มุมสำคัญของการดำเนินธุรกิจนี้ ที่นี่ SpaceX มีชื่อเสียงที่ดีทั้งในฐานะผู้ให้บริการปล่อยจรวดสำหรับหน่วยงานเชิงพาณิชย์ และรัฐบาลสหรัฐฯ โดยอาศัยเทคโนโลยีจรวดนำกลับมาใช้ใหม่ได้ และตารางการปล่อยจรวดที่ดำเนินอย่างต่อเนื่อง

ส่วนที่สามของสมการตรงนี้คือความสัมพันธ์กับ xAI ถ้าเกิดความพยายามเหล่านี้ถูกนำมารวมเข้ากับระบบนิเวศของ Musk Enterprises นักลงทุนอาจจะยังมอง SpaceX ไม่ใช่แค่เป็นบริษัทอวกาศเท่านั้น

มีการประมาณบางส่วนที่ Yahoo Finance รายงานว่า SpaceX อาจสามารถเพิ่มรายได้ไปถึง 50-80 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในปี พ.ศ. 2570 หากแนวโน้มปัจจุบันในเรื่องนี้ยังคงดำเนินต่อไป นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ทำให้บางคนเชื่อว่าการขายออกล่าสุดเป็นแค่การปรับฐาน ไม่ใช่การล่มสลาย

แน่นอนว่า ในสถานการณ์นี้ไม่ได้มีแค่รายได้เท่านั้นที่สำคัญ กำไรขาดทุนก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน

การที่ผู้บริโภคทั่วไปเข้ามามีส่วนร่วมในการลงทุนสามารถทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้น

ราว ๆ 30% ของการเสนอขายหุ้น IPO ถูกจัดสรรให้กับนักลงทุนรายย่อย นี่เป็นรายละเอียดสำคัญสำหรับนักเทรดเนื่องจากการมีผู้ค้าปลีกร่วมมากสามารถทำให้การเคลื่อนไหวของราคามีความอารมณ์ และรุนแรงมากขึ้น

หุ้นที่ขับเคลื่อนโดยผู้บริโภคมักจะเคลื่อนไหวได้เร็วกว่า ตอบสนองต่อข่าวแรงขึ้น มีช่วงที่นักลงทุนทำกำไรมากกว่า และมีความผันผวนในระยะสั้นสูงกว่า

สำหรับ SpaceX ผลกระทบนี้อาจจะแรงกว่านั้นเนื่องจากบริษัทผสมผสานเรื่องราวตลาดที่ทรงพลังเข้าด้วยกัน คือ: อีลอน มัสก์ เทคโนโลยีอวกาศ และปัญญาประดิษฐ์

นี่ไม่ได้ทำให้หุ้นอ่อนแอจากมูลค่าพื้นฐาน แต่ก็หมายความว่านักเทรดควรคาดหวังความผันผวนอย่างมาก แม้ว่ามุมมองระยะยาวยังคงเหมือนเดิม

มุมมองทางเทคนิค: โซน IPO คือระดับหลัก

พูดตามเทคนิคแล้ว ภูมิภาค IPO กลายเป็นภูมิภาคที่สำคัญที่สุดบนกราฟ

หลังจากที่ตกลงมา SpaceX ได้กลับมาใกล้ระดับที่เริ่มมีการจดทะเบียนครั้งแรก ภูมิภาค IPO ตอนนี้ทำหน้าที่เป็นสมรภูมิทั้งทางจิตวิทยา และเทคนิค

หุ้นอาจพยายามกลับมาสร้างโมเมนตัมอีกครั้ง หากฝั่งผู้ซื้อสามารถรักษาระดับราคาไว้บริเวณช่วง IPO ได้ นักเทรดสายเทคนิคสามารถรอให้ตลาดนิ่ง ทำจุดต่ำสุดสูงขึ้น เห็นปริมาณซื้อที่มากขึ้น และกลับขึ้นไปใกล้จุดสูงสุดหลัง IPO ครั้งก่อน

ภูมิภาค IPO ล้มเหลว กรณีขาลงจะยิ่งมีพลังมากขึ้น การแยกรายละเอียดที่ด้านล่างของภูมิภาคนี้จะแสดงให้เห็นความต้องการที่อ่อนแอ และการปรับราคาต่อไป

พูดได้ง่ายๆ ก็คือ ภูมิภาค IPO อาจช่วยกำหนดแนวโน้มต่อไป

ทำไมนักลงทุนถึงเปรียบเทียบ SpaceX กับ Tesla

ในหลายกรณี สถานการณ์ปัจจุบันที่ SpaceX มักถูกเปรียบเทียบกับสภาพที่เกิดขึ้นเมื่อ Tesla กลายเป็นบริษัทมหาชน

Tesla เคยเจอการโจมตีเรื่องมูลค่า กำไร และความเสี่ยงในการดำเนินงานมาก่อนที่มันจะกลายเป็นหนึ่งในบริษัทราคาแพงที่สุดในโลก นี่ก็เป็นเหตุผลว่าทำไมนักลงทุนถึงพร้อมจ่ายราคาสูงกว่าให้กับ SpaceX

ประสบการณ์ที่ผ่านมาของอีลอน มัสก์มีส่วนช่วยในการอธิบายการเปรียบเทียบนี้ เพราะเขามักจะสามารถเปลี่ยนไอเดียใหญ่ ๆ ให้กลายเป็นบริษัทที่ประสบความสำเร็จในตลาดหุ้นได้เสมอ

การเปรียบเทียบนี้ต้องทำอย่างระมัดระวัง เพราะความสำเร็จของเทสล่าไม่ได้รับประกันว่าจะได้ผลแบบเดียวกันกับ SpaceX เนื่องจากมูลค่า และตลาดที่เกี่ยวข้องต่างกัน

ความเสี่ยงหลัก และตัวกระตุ้น

ความเสี่ยงหลัก ๆ มีดังนี้:

• ความกดดันด้านมูลค่า
•  ขาดทุนจากการดำเนินงาน
• ความผันผวนสูง
• ความล่าช้าในการดำเนินงาน
• อุปสรรคด้านกฎระเบียบหรือการเปิดตัว
• การเติบโตของ Starlink ต่ำกว่าที่คาดการณ์
• ความรู้สึกเสี่ยงลดลงโดยรวมในหุ้นเติบโต

ในเวลาเดียวกัน มีหลายปัจจัยช่วยกระตุ้นหุ้นได้ดังนี้:

• ผลกำไรรายไตรมาสที่ออกมาดีมาก
• การเติบโตของรายได้ที่เร็วขึ้น
• การขยายฐานผู้ใช้ของ Starlink
• การเปิดตัวใหม่ หรือสัญญาด้านการป้องกัน
• ความคืบหน้าในโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI
• ข่าวสารล่าสุดในเชิงกลยุทธ์เชิงบวกจากอีลอน มัสก์
• สามารถรักษาโซน IPO ได้สำเร็จ

นี่หมายความว่าอะไรสำหรับนักเทรด?

หุ้นของ SpaceX ยังคงเป็นหุ้นที่มีศักยภาพสูงแต่มีความเสี่ยงสูง เรื่องราวการเติบโตในระยะยาวยังน่าสนใจอยู่ แต่ตอนนี้ตลาดต้องการหลักฐานว่า การขยายตัวในอนาคตสามารถรับประกันการประเมินมูลค่าในระดับสูงกว่าปกติของตลาดได้

สำหรับนักเทรดแล้ว ความผันผวนมีแนวโน้มจะยังคงสูงอยู่ หุ้นอาจตอบสนองแรงต่อผลประกอบการ การอัปเดตของ Starlink กิจกรรมการปล่อยดาวเทียม สัญญารัฐบาล ข่าว AI และคำพูดจากอีลอน มัสก์

พื้นที่ IPO ยังคงเป็นจุดเชิงเทคนิคที่สำคัญต้องจับตามอง การรักษาระดับเหนือสิ่งนั้นอาจช่วยสนับสนุนความพยายามฟื้นตัว ในขณะที่การลดลงอย่างต่อเนื่องอาจบอกเป็นนัยถึงช่วงปรับราคาลงที่ลึกกว่า

ข้อสรุปหลักง่าย ๆ ก็คือ: SpaceX อาจกลายเป็นหนึ่งในบริษัทมหาชนที่สำคัญที่สุดในสิบปีข้างหน้า แต่แค่ความคาดหวังอย่างเดียวไม่เพียงพอ จากนี้ไป ตลาดจะมุ่งเน้นที่การปฏิบัติจริง ผลประกอบการทางการเงิน และการส่งมอบการเติบโต