ينظر معظم المتداولين إلى الأسواق كجزر معزولة. فإذا كنت تتداول الأسهم، فإنك تتابع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وتقارير الشركات. وإذا كنت تعمل في سوق الفوركس، فإنك تنظر إلى البنوك المركزية وبيانات الاقتصاد الكلي. لكن الواقع مختلف تمامًا.
الأسواق المالية عبارة عن نظام بيئي ضخم، حيث كل شيء متصل ببعضه البعض. أي تحرك في قطاع ما يُطلق سلسلة من ردود الفعل التي تظهر في أصل مختلف تمامًا. تكمن المشكلة في أن هذه الروابط ليست واضحة. فهي ليست ظاهرة للعيان، ولا تُذكر في الأخبار، ومعظم المشاركين في السوق ببساطة يجهلون وجودها.
دعونا نتفحص أقوى الارتباطات بين الأسواق التي تعمل بدقة متناهية، ولكنها تبقى خفية عن المتداولين الأفراد.
1. شحن الحاويات: مؤشر التضخم
لنبدأ بأحد أكثر المؤشرات الرائدة موثوقية – تكلفة شحن الحاويات وتضخم أسعار المستهلكين. يُعد مؤشر البلطيق الجاف (BDI)، أو الأفضل من ذلك، تكلفة شحن حاوية بطول 40 قدمًا من الصين إلى الولايات المتحدة، بمثابة نافذة حقيقية على التضخم خلال شهرين أو ثلاثة أشهر قادمة.
المنطق بسيط، لكن الكثيرين يغفلون عنه. عندما ترتفع تكلفة شحن حاوية من شنغهاي إلى لوس أنجلوس من $2000 إلى 10.000$ (كما حدث في عام 2021)، فهذا يعني ارتفاعًا حادًا في أسعار السلع المستوردة. هذه التكلفة لا تختفي من تلقاء نفسها، بل تُؤخذ في الحسبان عند تحديد أسعار السلع في المتاجر.
لكن هناك فترة زمنية. يستغرق الأمر من 6 إلى 8 أسابيع من لحظة شحن الحاوية حتى وصول البضائع إلى شبكة البيع بالتجزئة. ثم يستغرق شهرًا آخر حتى ينفد المخزون القديم وتبدأ المتاجر بعرض سلع جديدة مع احتساب تكاليف النقل المتزايدة مسبقًا. يبلغ إجمالي الوقت من ارتفاع أسعار الشحن إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك من شهرين ونصف إلى ثلاثة أشهر.
هذه معلومات قيّمة للتجار. إذا لاحظتم أن أسعار شحن الحاويات بدأت بالارتفاع تدريجيًا، يمكنكم الاستعداد مسبقًا لارتفاع التضخم بشكل مفاجئ خلال ثلاثة أشهر. هذا يعني انخفاض أسعار السندات (وارتفاع العوائد)، واحتمالية تشديد الاحتياطي الفيدرالي لسياساته النقدية، وارتفاع قيمة الدولار، وتراجع أسهم النمو. وينطبق العكس أيضاً. فعندما تنهار أسعار الشحن (كما حدث في عام 2023)، فهذا مؤشر على انحسار الضغوط التضخمية، وفي غضون شهرين، سيبدأ مؤشر أسعار المستهلك بالتباطؤ. وعادةً ما يصاحب انخفاض التضخم انخفاض في قيمة العملة الوطنية، مع بدء البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة.
2. مرآة السيليكون: أشباه الموصلات نبض المستقبل
ثمة ارتباط دقيق ولكنه بالغ الأهمية، وهو العلاقة بين قطاع أشباه الموصلات (الرقائق) والحالة العامة للاقتصاد العالمي. تُعدّ الرقائق اليوم بمثابة “النفط الجديد”، إذ تُستخدم في مطاحن القهوة والسيارات والصواريخ وخوادم الذكاء الاصطناعي.
وتتلخص الآلية هنا فيما يلي: سوق أشباه الموصلات شديد الحساسية لدورة الإنفاق الرأسمالي. عندما تتوقع الشركات الكبرى (من البنوك إلى عمالقة صناعة السيارات) نموًا اقتصاديًا خلال ستة أشهر إلى سنة، تبدأ بشراء المعدات بكميات كبيرة وتحديث بنيتها التحتية لتكنولوجيا المعلومات. وتأتي طلبات شراء الرقائق الإلكترونية قبل وقت طويل من طرح المصنع للمنتج النهائي.
لذلك، غالبًا ما يبدأ مؤشر أشباه الموصلات (على سبيل المثال، مؤشر SOX الشهير – مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات) بالارتفاع قبل عدة أشهر من بدء ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500. إذا لاحظت أن أسهم شركات تصنيع الرقائق (مثل NVIDIA وTSMC وIntel) بدأت بالنمو بثبات وسط حركة جانبية عامة في السوق، فهذه إشارة إلى أن الشركات الكبرى تستعد للتوسع وأن المستثمرين المحترفين موجودون بالفعل.
لكن هناك جانب سلبي: فترات التسليم. إذا بدأت فترات تسليم الرقائق في الازدياد (حيث لا يستطيع المصنعون مواكبة الطلب)، فسيؤدي ذلك إلى نقص في صناعات السيارات والإلكترونيات. يدرك المتداولون أنه في غضون ستة أشهر، ستعلن شركات مثل تويوتا أو آبل عن انخفاض في الإيرادات لأنها ببساطة لن تجد ما يكفي لتجميع منتجاتها.
3. النحاس – المؤشر الاقتصادي
يُطلق على النحاس لقب “المعدن الحاصل على دكتوراه في الاقتصاد”، وذلك لسبب وجيه. فهو المعدن الصناعي الوحيد الذي يُستخدم في كل مكان تقريبًا: في البناء، والإلكترونيات، والسيارات، والطاقة. ولذلك، تعكس أسعار النحاس الطلب الحقيقي في الاقتصاد العالمي.
وهنا تكمن الصلة الأساسية: فارتفاع سعر النحاس يُعد إشارة على تسارع الاقتصاد العالمي. وهذا يعني أن أسهم الشركات الدورية (المصنعين، وشركات الخدمات اللوجستية، والشركات الصناعية العملاقة) ستبدأ بالارتفاع قريبًا. كما أن الطلب على الطاقة في ازدياد، مما يدفع أسعار النفط والغاز إلى الارتفاع.
إذا بدأ سعر النحاس بالانخفاض على مدى عدة أسابيع، فهذه إشارة أكيدة على تباطؤ الإنتاج الصناعي في الصين والولايات المتحدة. إنه أول مؤشر على تراجع الإنتاج، قبل وقت طويل من ظهور أي انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي وفقًا للإحصاءات الرسمية. يراقب المتداولون ذوو الخبرة النحاس لتحديد ما إذا كان من المجدي شراء أسهم الشركات الصناعية العملاقة الآن، أم أن الوقت قد حان للاستعداد للركود. إذا تراجع سعر النحاس، فسيتأثر سوق الأسهم بأكمله قريبًا.
من المثير للاهتمام بشكل خاص مراقبة نسبة النحاس إلى الذهب. فعندما ترتفع هذه النسبة، فهذا يعني أن أداء النحاس يتفوق على أداء الذهب، وهو مؤشر على التفاؤل الاقتصادي، حيث يفضل المستثمرون المعادن الصناعية على الأصول الدفاعية. أما عندما تنخفض هذه النسبة، فإن السوق يستعد لتباطؤ اقتصادي.
4. النفط والدولار الكندي: زوج كلاسيكي
تُعدّ العلاقة بين أسعار النفط والدولار الكندي من أشهر العلاقات في عالم تداول العملات الأجنبية، لكن الكثيرين لا يزالون يجهلون مدى قوتها وموثوقيتها. تُعتبر كندا مُصدِّراً رئيسياً للنفط، حيث يُمثّل الذهب الأسود حوالي %20 من صادراتها. لذلك، عندما ترتفع أسعار النفط، يتدفق المزيد من الدولارات إلى كندا من المشترين الأجانب، مما يُولّد طلباً على الدولار الكندي.
الارتباط قويٌّ لدرجة أن زوج USD/CAD يُشار إليه غالباً باسم “عملة النفط”. فعندما يرتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط أو خام برنت، يرتفع الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي (وينخفض سعر USD/CAD). وعندما ينخفض سعر النفط، يضعف الدولار الكندي (ويرتفع سعر USD/CAD).
لكن هناك جانباً دقيقاً يغفل عنه المبتدئون، وهو أن هذا الارتباط ليس فورياً. عادةً ما يتحرك سعر النفط أولاً، ثم يتبعه الدولار الكندي بفارق زمني يتراوح بين عدة ساعات أو حتى أيام، خاصةً إذا حدث تحرك النفط خارج جلسة التداول الرئيسية في أمريكا الشمالية. وهذا يُتيح فرصاً للمتداولين.
توجد علاقة مماثلة بين النفط والكرونة النرويجية، وكذلك بين أسعار النحاس والدولار الأسترالي. تُعد أستراليا أكبر مُصدّر لخام الحديد والمعادن الأخرى، ولذلك يُشار إلى الدولار الأسترالي غالبًا باسم “عملة السلع”. فعندما ترتفع أسعار السلع، يرتفع الدولار الأسترالي.
5. سوق السندات والعملات الرقمية
عندما يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، فإنه يسحب السيولة من الأصول عالية المخاطر. ويظهر هذا التأثير بشكل أسرع في العملات الرقمية.
لماذا العملات الرقمية؟ لأنها أصول ذات تدفق نقدي معدوم. لا يُوزّع البيتكوين أرباحًا ولا يُحقق مكاسب. تعتمد قيمته كليًا على الطلب المضاربي والإيمان بنمو الأسعار مستقبلًا. عندما يقفز معدل العائد الخالي من المخاطر (وهو عائد سندات الخزانة) من 3% إلى 5%، يبدأ المستثمرون بالتفكير: “لماذا أُخاطر بالبيتكوين بينما يُمكنني الحصول على عائد مضمون بنسبة 5% سنويًا على السندات؟” النتيجة: تدفق الأموال من العملات الرقمية إلى السندات.
لكن هذا ليس كل شيء. يؤثر ارتفاع عوائد سندات الخزانة على العملات الرقمية ليس بشكل مباشر فحسب، بل بشكل غير مباشر أيضًا من خلال السيولة. فارتفاع أسعار الفائدة يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يُشدد سياسته النقدية، وأن سيولة الدولار تتضاءل، وأن قروض الهامش أصبحت أكثر تكلفة. ويعتمد سوق العملات الرقمية بشكل كبير على توافر الأموال الرخيصة والرافعة المالية. فعندما يصبح الائتمان أكثر تكلفة، يُغلق المتداولون الأفراد مراكزهم، وتنخفض قيمة العملات الرقمية أولًا.
بالنسبة للمتداولين، هذا يعني قاعدة بسيطة: راقب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات كمؤشر رئيسي لمعنويات السوق. إذا ارتفع العائد بشكل حاد، فتوقع ضغطًا على العملات الرقمية وأسهم النمو وجميع الأصول عالية المخاطر. أما إذا انخفض، فهذا ضوء أخضر للمضاربة.
6. اليوان وأسواق السلع
يُعد اليوان الصيني (CNY) محركًا خفيًا لجميع أسواق السلع. فالصين هي أكبر مستهلك للمعادن والفحم والنفط في العالم. وعندما يرتفع اليوان مقابل الدولار، تصبح واردات السلع إلى الصين أرخص، ويزداد الطلب. عندما يضعف اليوان، ترتفع أسعار الواردات، وينخفض الطلب.
وتظهر هذه العلاقة بوضوح في المعادن. فالنحاس وخام الحديد والألومنيوم، جميعها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتقلبات اليوان. إذا انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان (أي عندما يرتفع اليوان)، فمن المتوقع ارتفاع أسعار المعادن الصناعية. أما إذا ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان (أي عندما يضعف اليوان)، فعادةً ما تتعرض السلع لضغوط.
نقطة أخرى: تلجأ الحكومة الصينية أحيانًا إلى إضعاف اليوان عمدًا لدعم الصادرات. وخلال هذه الفترات، غالبًا ما تشهد أسواق السلع تراجعًا، لأن ضعف اليوان يُعد إشارة غير مباشرة إلى أن الاقتصاد الصيني يمر بضغوط ويحتاج إلى تحفيز الصادرات.
7. مؤشر VIX والطلب على الأصول الدفاعية
لا يُعد مؤشر VIX للتقلبات مجرد “مؤشر للخوف”، بل هو مؤشر حقيقي للطلب على التحوط من خلال الخيارات. فعندما يرتفع مؤشر VIX، فهذا يعني أن المستثمرين المؤسسيين يشترون خيارات البيع بكميات كبيرة للتحوط ضد انخفاض السوق.
ويصاحب ارتفاع مؤشر VIX في أغلب الأحيان تدفق رؤوس الأموال من الأسهم إلى السندات. عندما يشعر المتداولون بالقلق، يبيعون الأصول عالية المخاطر ويشترون سندات الخزانة. والنتيجة هي انخفاض عوائد السندات (ارتفاع الأسعار) وتراجع أسعار الأسهم.
لكن ثمة علاقة أدق. فعندما يكون مؤشر VIX عند مستويات منخفضة للغاية (أقل من 12-13)، فهذا يعني أن السوق مفرط الثقة. لا يرى المستثمرون المخاطر، ولا يشترون أدوات الحماية، ويتداولون برافعة مالية عالية. وهذا مؤشر كلاسيكي لتصحيح حاد. تاريخيًا، غالبًا ما تتبع فترات انخفاض مؤشر VIX بشكل حاد عمليات بيع مكثفة. أما الوضع المعاكس: فعندما يرتفع مؤشر VIX فوق 30-35، فإنه غالبًا ما يشير إلى حالة من الذعر. وكما نعلم، يخلق الذعر أفضل فرص الشراء. يتبع العديد من المتداولين المحترفين قاعدة: عندما يصل مؤشر VIX إلى مستويات قصوى، يبدأون بالبحث عن نقاط دخول.
خلاصة القول
لا تعمل هذه الروابط لأن الأسواق متزامنة بطريقة غامضة، بل لأنها مدعومة بتدفقات نقدية حقيقية، وتغيرات في تكلفة رأس المال، وتحولات في معنويات المستثمرين.
تكمن المشكلة في أن معظم المتداولين يركزون فقط على جزءهم من السوق. بينما يحرص مديرو صناديق التحوط، والمتداولون المؤسسيون، والمضاربون ذوو الخبرة على مراقبة عدة أسواق في آن واحد.
ابدأ بالنظر إلى الصورة الأوسع. لا تحصر نفسك في أصل واحد أو سوق واحد. أضف النفط، وعوائد سندات الخزانة، والدولار، والنحاس، ومؤشر تقلبات السوق (VIX) إلى مراقبتك اليومية. ادرس كيفية تفاعلها مع أدواتك الرئيسية. ابحث عن المؤشرات الرائدة التي تمنحك ميزة تنافسية.