La plupart des traders perçoivent les marchés comme des îles isolées. En bourse, on suit le S&P500 et les rapports des entreprises. Sur le marché des changes, on se fie aux banques centrales et aux données macroéconomiques. Mais la réalité est tout autre.
Les marchés financiers forment un vaste écosystème où tout est interconnecté. Un mouvement dans un secteur déclenche une réaction en chaîne qui se manifeste dans un actif complètement différent. Le problème, c’est que ces connexions ne sont pas évidentes. Elles ne sont pas visibles au premier abord, elles ne sont pas relayées par l’actualité, et la plupart des acteurs du marché ignorent tout simplement leur existence.
Examinons les corrélations intermarchés les plus puissantes, qui fonctionnent avec une précision d’horlogerie mais restent invisibles aux investisseurs particuliers.
1. Transport maritime par conteneurs: un indicateur fiable de l’inflation
Commençons par l’un des indicateurs avancés les plus fiables : le coût du transport maritime par conteneurs et l’inflation à la consommation. L’indice Baltic Dry (BDI), ou mieux encore, le coût d’expédition d’un conteneur de 40 pieds de Chine vers les États-Unis, offre un aperçu direct de l’inflation à 2 ou 3 mois. La logique est simple, mais beaucoup l’ignorent. Lorsque le coût du transport d’un conteneur de Shanghai à Los Angeles s’envole, passant de 2000$ à 10,000$ (comme ce fut le cas en 2021), cela signifie que le coût des marchandises importées a fortement augmenté. Ce coût ne disparaît pas comme par magie, il est intégré aux prix des produits en magasin.
Cependant, il existe un décalage. Il faut compter 6 à 8 semaines entre l’expédition du conteneur et l’arrivée des marchandises dans les points de vente. Ensuite, il faut encore un mois pour que les anciens stocks soient écoulés et que les magasins commencent à proposer les nouveaux produits, en tenant compte de l’augmentation des coûts logistiques. Le délai total entre la hausse des tarifs de fret et l’augmentation de l’IPC est de 2,5 à 3 mois.
Cette information est précieuse pour les investisseurs. Si vous constatez une hausse progressive des tarifs de transport maritime de conteneurs, vous pouvez anticiper une inflation plus élevée que prévu dans le trimestre à venir. Cela signifie que les obligations baisseront (leurs rendements augmenteront), la Fed pourrait adopter une politique monétaire plus restrictive, le dollar se renforcera et les actions de croissance seront pénalisées. L’inverse est également vrai. Lorsque les tarifs de fret s’effondrent (comme ce fut le cas en 2023), c’est le signe d’un relâchement des pressions inflationnistes, et en quelques mois, l’IPC commencera à ralentir. Le recul de l’inflation s’accompagne généralement d’une dépréciation de la monnaie nationale, les banques centrales commençant à baisser leurs taux.
2. Miroir du silicium: les semi-conducteurs, baromètre de l’avenir
Une autre corrélation, subtile mais extrêmement importante, existe entre le secteur des semi-conducteurs (puces) et la conjoncture économique mondiale. Les puces sont aujourd’hui le «nouvel or noir». On les trouve dans les moulins à café, les voitures, les fusées et les serveurs d’IA.
Le mécanisme est le suivant: le marché des semi-conducteurs est extrêmement sensible au cycle des dépenses d’investissement. Lorsque les grandes entreprises (des banques aux géants de l’automobile) anticipent une croissance économique dans les six mois à un an, elles investissent massivement dans l’équipement et modernisent leur infrastructure informatique. Les commandes de puces arrivent bien avant la production du produit fini.
Par conséquent, l’indice des semi-conducteurs (par exemple, le célèbre SOX – Philadelphia Semiconductor Index) commence souvent à progresser plusieurs mois avant l’indice boursier général S&P500. Si l’on constate que les actions des fabricants de puces (NVIDIA, TSMC, Intel) ont commencé à croître régulièrement malgré une stagnation générale du marché, cela indique que les grandes entreprises se préparent à l’expansion et que les investisseurs avertis sont déjà présents.
Mais il y a un revers à la médaille: les délais de livraison. Si ces délais s’allongent (les fabricants ne parviennent pas à suivre la cadence), cela crée une pénurie dans les secteurs de l’automobile et de l’électronique. Les investisseurs savent que dans six mois, Toyota ou Apple, par exemple, annonceront une baisse de leur chiffre d’affaires, faute de composants pour assembler leurs produits.
3. Le cuivre: baromètre économique
Le cuivre est surnommé « le métal qui a un doctorat en économie », et ce n’est pas sans raison. C’est le seul métal industriel utilisé absolument partout, dans la construction, l’électronique, l’automobile et l’énergie. Par conséquent, les prix du cuivre reflètent la demande réelle de l’économie mondiale.
Et voici le lien essentiel: la hausse du prix du cuivre signale une accélération de l’économie mondiale. Cela signifie que les actions des entreprises cycliques (manufacturiers, opérateurs logistiques, géants industriels) devraient bientôt progresser. La demande énergétique est également en hausse, ce qui fait grimper les prix du pétrole et du gaz.
Si le prix du cuivre commence à baisser pendant plusieurs semaines, c’est un signe certain de ralentissement de la production industrielle en Chine et aux États-Unis. C’est le premier domino à tomber, bien avant que les statistiques officielles n’affichent une baisse du PIB. Les investisseurs expérimentés analysent le cours du cuivre pour déterminer s’il est judicieux d’acheter des actions des géants industriels ou s’il est temps de se préparer à une récession. Si le cuivre est en difficulté, c’est tout le marché boursier qui risque d’en pâtir.
Le ratio cuivre/or est particulièrement intéressant à observer. Lorsque ce ratio augmente, cela signifie que le cuivre surperforme l’or, ce qui est un indicateur d’optimisme économique, les investisseurs privilégient les métaux industriels aux valeurs refuges. À l’inverse, lorsque ce ratio diminue, le marché se prépare à un ralentissement.
4. Pétrole et dollar canadien: une corrélation classique
La relation entre les prix du pétrole et le dollar canadien est l’une des plus connues du marché des changes, mais beaucoup ignorent encore sa force et sa fiabilité. Le Canada est un important exportateur de pétrole, l’or noir représentant environ 20% de ses exportations. Par conséquent, lorsque les prix du pétrole augmentent, davantage de dollars affluent au Canada en provenance d’acheteurs étrangers, créant ainsi une demande pour le dollar canadien.
Cette corrélation est si stable que la paire USD/CAD est souvent qualifiée de « devise du pétrole ». Lorsque le WTI ou le Brent augmentent, le dollar canadien se renforce par rapport au dollar américain (USD/CAD baisse). Lorsque le pétrole devient moins cher, le dollar canadien s’affaiblit (USD/CAD monte).
Cependant, une nuance est souvent négligée par les débutants, la corrélation n’est pas instantanée. Généralement, le prix du pétrole évolue en premier, et le dollar canadien suit avec un décalage de plusieurs heures, voire de plusieurs jours, surtout si la variation du prix du pétrole a lieu en dehors des heures de négociation principales en Amérique du Nord. Cela crée des opportunités pour les traders. Une relation similaire existe entre le pétrole et la couronne norvégienne (NOK), ainsi qu’entre les prix du cuivre et le dollar australien (AUD). L’Australie est le premier exportateur mondial de minerai de fer et d’autres métaux, ce qui explique pourquoi l’AUD est souvent qualifié de « monnaie des matières premières ». Lorsque les prix des matières premières augmentent, le dollar australien s’apprécie.
5. Marché des obligations et des cryptomonnaies
Lorsque le rendement des obligations du Trésor à 10 ans augmente, il assèche littéralement les liquidités des actifs risqués. Cet effet se fait sentir le plus rapidement sur le marché des cryptomonnaies.
Pourquoi les cryptomonnaies? Parce qu’il s’agit d’un actif sans flux de trésorerie. Le Bitcoin ne verse pas de dividendes et ne génère pas de profits. Sa valeur repose entièrement sur la demande spéculative et l’anticipation d’une hausse future des prix. Lorsque le taux sans risque (et le rendement des obligations du Trésor correspond au taux sans risque) passe de 3% à 5%, les investisseurs se demandent: « Pourquoi prendre le risque d’investir dans le Bitcoin alors que je peux obtenir un rendement garanti de 5% par an sur les obligations? » Résultat, les capitaux se déplacent des cryptomonnaies vers les obligations.
Mais ce n’est pas tout. La hausse des rendements des bons du Trésor affecte les cryptomonnaies non seulement directement, mais aussi indirectement via la liquidité. Des taux élevés signifient que la Fed resserre sa politique monétaire, que la liquidité en dollars diminue et que les prêts sur marge deviennent plus coûteux. Or, le marché des cryptomonnaies est fortement dépendant de la disponibilité de capitaux bon marché et de l’effet de levier. Lorsque le crédit devient plus cher, les investisseurs particuliers liquident leurs positions et les cryptomonnaies sont les premières à chuter.
Pour les traders, cela se traduit par une règle simple: surveiller le rendement des bons du Trésor à 10 ans, principal indicateur du sentiment du marché. Si ce rendement augmente fortement, il faut s’attendre à une pression sur les cryptomonnaies, les actions de croissance et tous les actifs à haut risque. S’il baisse, c’est le feu vert pour la spéculation.
6. Le yuan et les marchés des matières premières
Le yuan chinois (CNY) est un facteur déterminant, bien que souvent méconnu, pour tous les marchés des matières premières. La Chine est le premier consommateur mondial de métaux, de charbon et de pétrole. Lorsque le yuan se renforce par rapport au dollar, les importations de matières premières en Chine deviennent moins chères et la demande augmente. Lorsque le yuan s’affaiblit, les importations deviennent plus chères et la demande diminue.
Cette corrélation est particulièrement marquée pour les métaux. Cuivre, minerai de fer, aluminium. tous ces actifs sont étroitement liés à la dynamique du yuan. Si le taux de change USD/CNY baisse (le yuan se renforce), il faut s’attendre à une hausse des prix des métaux industriels. Si le taux de change USD/CNY augmente (le yuan s’affaiblit), les matières premières sont généralement sous pression.
Autre point: le gouvernement chinois affaiblit parfois délibérément le yuan pour soutenir les exportations. Durant ces périodes, les marchés des matières premières s’effondrent souvent, car l’affaiblissement du yuan est un signal indirect indiquant que l’économie chinoise est en difficulté et doit stimuler ses exportations.
7. Indicateur VIX et demande d’actifs défensifs
L’indice de volatilité VIX n’est pas qu’un simple « indice de la peur ». C’est un véritable indicateur de la demande de protection par options. Lorsque le VIX augmente, cela signifie que les investisseurs institutionnels achètent massivement des options de vente pour se couvrir contre une baisse du marché.
Une hausse du VIX s’accompagne presque toujours d’un flux de capitaux des actions vers les obligations. Lorsque les opérateurs s’inquiètent, ils vendent des actifs risqués et achètent des bons du Trésor. Il en résulte une baisse des rendements obligataires (et donc une hausse des prix) et une baisse des cours boursiers. Mais il existe un lien plus subtil. Lorsque le VIX atteint des niveaux extrêmement bas (inférieurs à 12-13), cela signifie que le marché est excessivement confiant. Les investisseurs ne perçoivent pas les risques, ne se protègent pas et utilisent un effet de levier important. C’est un scénario classique pour une correction brutale. Historiquement, les périodes de VIX extrêmement bas sont souvent suivies de fortes baisses. À l’inverse, lorsque le VIX dépasse les 30-35, cela signale souvent la panique. Et la panique, comme chacun sait, crée les meilleures opportunités d’achat. De nombreux traders professionnels appliquent la règle suivante, lorsque le VIX atteint des niveaux extrêmes, il faut commencer à rechercher des points d’entrée.
Conclusion
Ces interconnexions ne sont pas dues à une synchronisation mystique des marchés. Elles reposent sur de véritables flux monétaires, des variations du coût du capital et des fluctuations du sentiment des investisseurs.
Le problème est que la plupart des traders se concentrent uniquement sur leur propre segment de marché. Or, les gestionnaires de fonds spéculatifs, les traders institutionnels et les spéculateurs expérimentés surveillent simultanément plusieurs marchés.
Adoptez une vision plus globale. Ne vous limitez pas à un seul actif ou à un seul marché. Intégrez le pétrole, les rendements des bons du Trésor, le dollar, le cuivre et le VIX à votre suivi quotidien. Analysez leurs interactions avec vos principaux instruments. Identifiez les indicateurs avancés qui vous donneront un avantage.