สิ่งที่นักเทรดฟอเร็กซ์ควรทราบเกี่ยวกับพันธบัตร

กล่าวโดยสรุป สกุลเงินคือปฏิกิริยา และพันธบัตรคือสาเหตุ หากตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราเปรียบเสมือนมหาสมุทร ตลาดพันธบัตรก็เปรียบเสมือนกระแสน้ำใต้น้ำที่กำหนดทิศทางการเคลื่อนที่ของมหาสมุทรนั้น เรามาดูกันว่าทำไมการจับตาตลาดตราหนี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักเทรดฟอเร็กซ์ และจะเปลี่ยนสิ่งนี้ให้เป็นผลกำไรได้อย่างไร

พันธบัตรคืออะไร

หากเราไม่คำนึงถึงคำจำกัดความที่ซับซ้อน พันธบัตรก็คือตั๋วสัญญาใช้เงินนั่นเอง เมื่อรัฐบาล (เช่น สหรัฐอเมริกา หรือเยอรมนี) ต้องการเงินทุนเพื่อสร้างถนน หรืออุดช่องว่างงบประมาณ รัฐบาลจะออกพันธบัตร คุณซื้อตราสารหนี้ฉบับนี้ ปล่อยให้รัฐบาลกู้ยืมเงิน และรัฐบาลสัญญาว่าจะจ่ายดอกเบี้ยคงที่ (คูปอง) ให้คุณ และคืนเงินต้นทั้งหมดหลังจากระยะเวลาที่กำหนด

สำหรับนักลงทุนอย่างเรา พันธบัตรของรัฐบาล (เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี และพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร) ถือเป็นสิ่งสำคัญที่สุด เพราะอะไรน่ะเหรอ? เนื่องจากมันถือว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง

ตัวเลขสำคัญของตราสารหนี้

• มูลค่าที่ตราไว้ และราคา: ต่างจากหุ้น ราคาของพันธบัตรในตลาดหลักทรัพย์ผันผวนอยู่ตลอดเวลา
• ผลตอบแทน: นี่คือตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุด ผลตอบแทนคืออัตราร้อยละต่อปีที่คุณจะได้รับหากคุณซื้อพันธบัตรในขณะนี้ที่ราคาตลาด

มีกฎพื้นฐานอยู่ข้อหนึ่งคือ ราคาของพันธบัตร และผลตอบแทนของพันธบัตรจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเสมอ หากราคาพันธบัตรลดลง ผลตอบแทนก็จะสูงขึ้น ถ้าราคาพันธบัตรสูงขึ้น ผลตอบแทนจะลดลง

สำหรับนักเทรดฟอเร็กซ์ ผลตอบแทนคือ “ต้นทุนของเงิน” เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐสูงขึ้น หมายความว่าดอลลาร์จะน่าดึงดูดใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ แล้วทำไมต้องเสี่ยงกับหุ้น ในเมื่อคุณสามารถสร้างผลตอบแทน 4-5% ต่อปีจากเงินดอลลาร์ที่ “ปลอดภัย” มากกว่า

ความเสี่ยง และความไว้วางใจ

พันธบัตรยังแสดงให้เห็นระดับความเชื่อมั่นที่มีต่อประเทศนั้น ๆ ด้วย หากนักลงทุนเริ่มสงสัยในเสถียรภาพของเศรษฐกิจ งบประมาณ หรือการเมือง พวกเขาจะดำเนินการดังนี้:

• ขายพันธบัตร
• เรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้น
• ถอนเงินทุน

เหตุการณ์นี้มักส่งผลกระทบต่อค่าเงินเสมอ ตัวอย่างที่เกิดขึ้นบ่อยคือตลาดเกิดใหม่ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศ มักจะเกิดขึ้นพร้อมกับปัจจัยดังต่อไปนี้:

• ค่าเงินของประเทศลดลง
• ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
• และการแทรกแซงของธนาคารกลาง

ความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรกับสกุลเงิน

ทำไมค่าเงินจึงมีปฏิกิริยาต่อพันธบัตร? ทุกอย่างขึ้นอยู่กับการไหลเวียนของเงินทุน นักลงทุนสถาบัน (กองทุนบำเหน็จบำนาญ ธนาคาร กองทุนเฮดจ์ฟันด์) ต่างแสวงหาสมดุลระหว่างความเสี่ยง และผลตอบแทนอยู่เสมอ

ลองจินตนาการถึงสถานการณ์หนึ่ง: ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี (US10Y) เริ่มปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่น (JGB) ยังคงทรงตัว กองทุนขนาดใหญ่ของญี่ปุ่นทำอะไรบ้าง? ธนาคารแห่งนี้ขายเงินเยน ซื้อเงินดอลลาร์ และนำไปลงทุนในพันธบัตรสหรัฐเพื่อล็อกผลตอบแทนในอัตราสูง

ผลที่ตามมาคือ การเทขายเงินเยนจำนวนมหาศาล และการซื้อเงินดอลลาร์เข้ามาจำนวนมาก คู่สกุลเงิน USD/JPY พุ่งสูงขึ้น

ใน 80% ของกรณี จะมีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างผลตอบแทนพันธบัตร และสกุลเงินของประเทศ:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของประเทศหนึ่ง ๆ สูงขึ้น – ความต้องการสกุลเงินของประเทศนั้นเพิ่มขึ้น – สกุลเงินนั้นจึงแข็งค่าขึ้น
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของประเทศลดลง – ค่าเงินอ่อนค่าลง

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือไม่ควรพิจารณาเพียงผลผลิตของประเทศใดประเทศหนึ่ง แต่ควรเปรียบเทียบผลผลิตของประเทศต่าง ๆ ด้วย ในการซื้อขายหุ้นนั้น สิ่งนี้เรียกว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในสหรัฐเติบโตเร็วกว่าในยุโรป คู่สกุลเงิน EUR/USD จะอ่อนค่าลง เนื่องจากเงินทุนจะ “ไหล” เข้าสู่ดอลลาร์ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ตลาดพันธบัตรช่วยในการตัดสินใจเกี่ยวกับตลาดฟอเร็กซ์ได้อย่างไร

ตลาดพันธบัตรเป็น “ตลาดของเงินทุนอัจฉริยะ” มันมีขนาดใหญ่กว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา หรือตลาดหุ้นมากในแง่ของปริมาณ และมีความเป็นอารมณ์ความรู้สึกน้อยกว่ามาก พันธบัตรเป็นสินทรัพย์กลุ่มแรกที่ตอบสนองต่อภาวะเงินเฟ้อ และการตัดสินใจของธนาคารกลาง (ธนาคารกลางสหรัฐ และธนาคารกลางยุโรป)

1. การยืนยันแนวโน้ม

หากคุณเห็นว่าคู่สกุลเงิน GBP/USD เริ่มปรับตัวสูงขึ้นในกราฟ ให้ตรวจสอบอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (British Gilts) หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในสหราชอาณาจักรกำลังเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับในสหรัฐอเมริกา นั่นหมายความว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นของจริง และได้รับการสนับสนุนจากเงินทุนของนักลงทุนอย่างแท้จริง หากค่าเงินแข็งขึ้น “เองโดยไม่ทราบสาเหตุ” ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง นั่นอาจเป็นการทะลุแนวต้านที่ผิดพลาด หรือเป็นการเก็งกำไรชั่วคราว

2. ตัวชี้วัดนำ (เส้นอัตราผลตอบแทน)

การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนเกิดขึ้นเมื่อพันธบัตรระยะสั้น (เช่น พันธบัตร 2 ปี) ให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรระยะยาว (10 ปี) สำหรับนักเทรดแล้ว นี่เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าเศรษฐกิจกำลังจะถดถอย ในช่วงเวลาดังกล่าว ตลาดมักจะเริ่มเคลื่อนตัวไปสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัย

เมื่อตลาดเกิดความหวาดกลัว นักลงทุนจะซื้อพันธบัตรสหรัฐซึ่งส่งผลให้ราคาพันธบัตรสูงขึ้น และผลตอบแทนลดลง ในเวลาเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เยน และฟรังก์สวิส มักจะแข็งค่าขึ้น

3. การคาดการณ์การดำเนินการของธนาคารกลาง

ธนาคารกลางเป็นผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ย แต่ตลาดพันธบัตรมักจะ “รู้” เรื่องนี้ล่วงหน้า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีเริ่มปรับตัวสูงขึ้นหนึ่งเดือนก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ นั่นหมายความว่าตลาดได้คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้แล้ว เมื่อมีการประกาศข่าวอย่างเป็นทางการ ค่าเงินดอลลาร์อาจลดลงด้วยซ้ำ (ตามสำนวนคลาสสิก “ซื้อตามข่าวลือ ขายเมื่อเป็นจริง”) เพราะในสถานการณ์นี้ พันธบัตรได้หมดบทบาทไปแล้ว

ทำไมตลาดพันธบัตรจึงมีความสำคัญมากกว่าข่าวสาร

นักเทรดฟอเร็กซ์ชื่นชอบข่าวสารต่าง ๆ เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และการประชุมของธนาคารกลาง แต่ตลาดพันธบัตรมีการซื้อขายทุกวันอย่างต่อเนื่อง และในปริมาณมหาศาล

เมื่อมีข่าวเกิดขึ้น พันธบัตรมักจะ:

• หรืออาจจะเคยพิจารณาสถานการณ์นี้มาก่อนแล้ว
• หรือแสดงให้เห็นทันทีว่าตลาดมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับเรื่องนี้

ตัวอย่างเช่น หากอัตราเงินเฟ้อสูง แต่ผลตอบแทนพันธบัตรไม่เพิ่มขึ้น นั่นเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดไม่เชื่อมั่นว่าจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ในกรณีเช่นนี้ สกุลเงินมักจะไม่ได้รับการสนับสนุนเช่นกัน แม้จะมีข่าว “เชิงบวก” ก็ตาม

มีอะไรอีกบ้างที่สำคัญสำหรับนักลงทุนในพันธบัตรที่ควรทราบ

การวิเคราะห์ระหว่างตลาด

พันธบัตรมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับทองคำ ทองคำไม่จ่ายคูปอง ดังนั้น เมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตร (อัตราดอกเบี้ยที่ระบุไว้ลบด้วยอัตราเงินเฟ้อ) สูงขึ้น ทองคำก็จะน่าสนใจน้อยลงและราคาก็จะลดลง หากคุณทำการซื้อขายคู่สกุลเงิน XAU/USD การติดตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (US10Y) เป็นความรับผิดชอบของคุณโดยตรง

อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเปรียบเทียบกับอัตราดอกเบี้ยตามตัวเลข

หัวข้อนี้เป็นระดับขั้นสูง บางครั้งผลตอบแทนที่ระบุไว้ในตัวเลขอาจสูงขึ้น แต่ภาวะเงินเฟ้อกลับสูงขึ้นเร็วกว่า ในกรณีนี้ ผลตอบแทน “ที่แท้จริง” จะติดลบ นี่เป็นสัญญาณที่ไม่ดีสำหรับค่าเงิน ค่าเงินจะแข็งค่าขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงกระแสเงินลงทุนที่แข็งแกร่ง

การค้นหา “ความแตกต่าง”

การซื้อขายที่ให้ผลกำไรมากที่สุดมักเกิดขึ้นเมื่อมีส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงิน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ตัวอย่างเช่น:

1. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมัน (Bunds) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา
2. ในขณะเดียวกัน อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ทรงตัว หรืออาจลดลงเล็กน้อย
3. สรุป: สกุลเงินนี้ “มีประสิทธิภาพต่ำกว่าที่คาดไว้” ฤดูใบไม้ผลิกำลังจะมาถึง และจะตามตลาดพันธบัตรทันในไม่ช้า

เคล็ดลับเพื่อการปฏิบัติ

คุณไม่จำเป็นต้องเป็นศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์มหภาค เพียงแค่เพิ่มเครื่องมือบางอย่างลงในการวิเคราะห์ประจำวันของคุณ:

• คอยจับตาดูตัวเลข “หลักสิบ” ไว้ เพิ่มสัญลักษณ์ US10Y (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี) ลงในเทอร์มินัลหรือ TradingView ของคุณ เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวของ US10Y กับคู่สกุลเงินหลัก
• ใช้ค่าสเปรด ลองพิจารณาความแตกต่าง (ส่วนต่าง) ระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรของสองประเทศ ตัวอย่างเช่น นำอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเยอรมันอายุ 10 ปี มาลบออกจากอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐ กราฟนี้จะสะท้อนคู่สกุลเงิน EUR/USD ได้อย่างแทบจะเหมือนกัน แต่โดยทั่วไปแล้วจะนำหน้าเล็กน้อย
• ปฏิทินการประมูลพันธบัตรรัฐบาล โปรดสังเกตวันที่ประเทศสำคัญ ๆ ของการออกพันธบัตรใหม่ การประมูลขนาดใหญ่สามารถก่อให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดสกุลเงิน เนื่องจากชาวต่างชาติจะต้องซื้อสกุลเงินของประเทศนั้น ๆ เป็นจำนวนมากเพื่อซื้อพันธบัตรเหล่านี้

การเปรียบเทียบหลัก

เครื่องมือเหล่านี้มีอิทธิพลต่อตลาดโดยรวม เนื่องจากเป็นตัวกำหนดแนวโน้มความต้องการความเสี่ยงในระดับโลก

• US10Y: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ตัวชี้วัดหลักของ “ต้นทุนของเงิน” ในโลก
• US02Y: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปี มีความอ่อนไหวมากที่สุดต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปีหน้า
• DXY: ดัชนีดอลลาร์ (สำหรับเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงของพันธบัตรกับอัตราแลกเปลี่ยนจริง)

สัญลักษณ์ย่อของคู่สกุลเงิน

สำหรับแต่ละคู่ เราจะพิจารณาอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (10Y) ของทั้งสองประเทศ

1. EUR/USD (ยูโร/ดอลลาร์สหรัฐ)

ในที่นี้ เราจะเปรียบเทียบสหรัฐอเมริกา และเยอรมนี (ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของเขตยูโรโซน)

DE10Y – พันธบัตรเยอรมัน (Bunds)

สูตรของค่าสเปรด: DE10Y – US10Y

เหตุผล: หากส่วนต่างระหว่างราคา และมูลค่า (ค่าสเปรด) กว้างขึ้น (ติดลบน้อยลง หรือกลายเป็นบวก) โดยทั่วไปแล้ว EUR/USD จะปรับตัวขึ้น

2. USD/JPY (ดอลลาร์สหรัฐ/เยน)

คู่สกุลเงินที่มีความอ่อนไหวต่อพันธบัตรมากที่สุด เงินเยนของญี่ปุ่นเป็นสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นประวัติการณ์

JP10Y – พันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB)

สูตรของค่าสเปรด: US10Y – JP10Y

เหตุผล: ความสัมพันธ์โดยตรงเกือบ 90% เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนจึงพุ่งสูงขึ้น

3. GBP/USD (ปอนด์/ดอลลาร์สหรัฐ)

GB10Y — พันธบัตรของสหราชอาณาจักร (Gilts)

สูตรของค่าสเปรด: GB10Y – US10Y

4. AUD/USD (ดอลลาร์ออสเตรเลีย/ดอลลาร์สหรัฐ)

โดยทั่วไปแล้วออสเตรเลียให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกลยุทธ์การกู้ยืมจากสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำไปลงทุนในสกุลเงินหรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยสูงกว่า

AU10Y – พันธบัตรออสเตรเลีย

สูตรของค่าสเปรด: AU10Y – US10Y

5. ดอลลาร์สหรัฐ/ดอลลาร์แคนาดา (USD/CAD)

แคนาดาเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นหลัก แต่หนี้สินของแคนาดามีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับหนี้สินของสหรัฐอเมริกาเนื่องจากอยู่ใกล้กัน

CA10Y — พันธบัตรแคนาดา

สูตรของค่าสเปรด: US10Y – CA10Y

วิธีใช้งานใน TradingView

วิธีการตั้งค่านี้ใน TradingView:

• สัญลักษณ์ย่อที่อ้างอิงโดยตรง: ค้นหา TVC:US10Y-TVC: DE10Y เป็นต้น เพื่อเพิ่มลงในรายการหุ้นที่คุณติดตาม

• • ข้อมูลสำคัญที่วางซ้อนบนกราฟ: เปิดกราฟสำหรับคู่สกุลเงิน (เช่น EUR/USD) และใช้เครื่องมือ “เปรียบเทียบ” (ไอคอนเครื่องหมายบวกที่อยู่ถัดจากชื่อสัญลักษณ์) เพื่อวางซ้อนทับส่วนต่างราคาที่เกี่ยวข้อง

• เคล็ดลับมือระดับโปร: ตั้งค่าสเปรดเป็นกราฟเส้น และสกุลเงินเป็นแท่งเทียน เมื่อคุณเห็นเส้นขยับขึ้นในขณะที่แท่งเทียนทรงตัว หรือขยับลง แสดงว่าคุณพบสัญญาณความแตกต่างแล้ว ซึ่งมักจะเป็นจุดที่เกิดการตั้งค่าการซื้อขายที่น่าเชื่อถือที่สุด

คุณจะเห็นว่าค่าเงินมีการเคลื่อนไหวของส่วนต่างราคา “ล่าช้า” บ่อยแค่ไหน นี่คือจุดเริ่มต้นที่ดีที่สุด

ตารางสรุปขั้นตอนการตั้งค่ารายการเฝ้าดูของคุณ:

อย่าลืมว่า ตลาดพันธบัตรเป็นแผนที่นำทางสำหรับตลาดฟอเร็กซ์ พันธบัตรแสดงให้เห็นถึงการไหลเวียนของเงิน วิธีที่นักลงทุนประเมินความเสี่ยง และความคิดเห็นของพวกเขาเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต หากคุณเรียนรู้ที่จะตรวจสอบผลตอบแทนก่อนเปิดการซื้อขายสักครู่หนึ่งจะทำให้การซื้อขายของคุณจะมีความรอบคอบมากขึ้น