Ce Que les Traders Forex Doivent Savoir Sur Les Obligations

La plupart des traders forex consultent les graphiques, les calendriers économiques et les communiqués des banques centrales. C’est tout à fait normal. Mais il existe un marché qui reste souvent dans l’ombre, même s’il influence fréquemment les devises plus tôt, plus fortement et de manière plus logique que l’actualité. Ce marché, c’est le marché obligataire (ou marché de la dette).

En résumé, les devises sont la réaction, et les obligations, la cause. Si le marché des changes est un océan, le marché obligataire est un courant sous-marin qui détermine son cours. Voyons pourquoi il est essentiel pour les traders forex de suivre de près le marché de la dette et comment en tirer profit.

Que Sont Les Obligations?

En simplifiant à l’extrême, une obligation est un titre de créance. Lorsqu’un gouvernement (par exemple, les États-Unis ou l’Allemagne) a besoin de fonds pour construire des routes ou combler un déficit budgétaire, il émet des obligations. Vous achetez ce titre, vous prêtez de l’argent à l’État, qui s’engage à vous verser un taux d’intérêt fixe (coupon) et à vous rembourser l’intégralité du capital après une période déterminée.

Pour nous, traders, les obligations d’État (Trésors aux États-Unis, Bunds en Allemagne, Gilts au Royaume-Uni) sont primordiales. Pourquoi? Parce qu’elles sont considérées comme des actifs sans risque.

Paramètres Clés des Titres de Créance

• Valeur nominale et prix: Contrairement aux actions, le prix d’une obligation en bourse fluctue constamment.
• Rendement: C’est l’indicateur le plus important. Le rendement est le pourcentage annuel que vous recevrez si vous achetez une obligation aujourd’hui au prix du marché.

Une règle fondamentale s’applique: le prix d’une obligation et son rendement évoluent toujours en sens inverse. Si le prix baisse, le rendement augmente. Si le prix augmente, le rendement diminue.

Pour un trader de forex, les rendements représentent le «coût de l’argent». Lorsque les rendements des obligations d’État américaines augmentent, cela signifie que le dollar devient plus attractif pour les gros investisseurs. Pourquoi prendre des risques en actions quand on peut obtenir un rendement de 4-5% par an avec le dollar, valeur ‘’refuge’’ par excellence?

Risque et Confiance

Les obligations reflètent également le niveau de confiance dans un pays. Si les investisseurs commencent à douter de la stabilité de l’économie, du budget ou de la politique, ils:

• vente des obligations;
• exigent des rendements plus élevés;
• retirent leurs capitaux.

Cela a presque toujours un impact sur la monnaie. Les marchés émergents en sont un exemple classique. Une forte hausse des rendements obligataires locaux s’accompagne souvent de:

• une chute de la monnaie nationale;
• une volatilité accrue;
• et des interventions de la banque centrale.

Corrélation Entre Obligations et Devises

Pourquoi les devises réagissent-elles aux obligations? Tout est une question de flux de capitaux. Les investisseurs institutionnels (fonds de pension, banques, fonds spéculatifs) recherchent constamment un équilibre entre risque et rendement.

Imaginez un scénario: le rendement des obligations américaines à 10 ans (US10Y) grimpe en flèche, tandis que celui des obligations japonaises (JGB) stagne. Que fait un important fonds japonais? Il vend des yens, achète des dollars et les investit dans des obligations américaines pour bénéficier de rendements élevés.

Conséquence: ventes massives de yens et achats de dollars. La paire USD/JPY s’envole.

Dans 80% des cas, il existe une corrélation directe entre les rendements obligataires et la monnaie nationale:

• Hausse des rendements obligataires d’un pays – La demande pour sa monnaie augmente – La monnaie se renforce.
• Baisse des rendements obligataires d’un pays – La monnaie s’affaiblit.

Cependant, il est essentiel de ne pas se contenter d’observer les rendements d’un seul pays, mais de les comparer. En bourse, on parle alors de différentiel de taux d’intérêt. Si les rendements américains progressent plus rapidement qu’en Europe, la paire EUR/USD baissera, car les capitaux se dirigeront vers le dollar, plus rémunérateur.

Comment le Marché Obligataire Influence les Décisions en Forex

Le marché obligataire est un « marché d’investisseurs avertis ». Il est bien plus important que le marché des changes ou le marché boursier en termes de volume et beaucoup moins sensible aux émotions. Les obligations sont les premières à réagir à l’inflation et aux décisions des banques centrales (la Fed, la BCE).

1. Confirmation de la Tendance

Si vous constatez que la paire GBP/USD a commencé à progresser sur le graphique, vérifiez le rendement des Gilts britanniques. Si les rendements Britanniques augmentent également par rapport à ceux des États-Unis, alors le mouvement est authentique et soutenu par de véritables capitaux d’investisseurs. Si la devise progresse « d’elle-même » sans raison apparente et que les rendements obligataires baissent, il s’agit très probablement d’une fausse alerte ou d’une spéculation passagère.

2. Indicateur Avancé (Courbe des Taux)

Une inversion de la courbe des taux se produit lorsque les obligations à court terme (par exemple, à 2 ans) deviennent plus rentables que les obligations à long terme (à 10 ans). Pour les traders, c’est un signal fort d’une récession imminente. Dans ces moments-là, le marché se tourne vers les valeurs refuges.

En période de crainte, les investisseurs achètent massivement des obligations américaines, leur prix augmente et leur rendement diminue. Parallèlement, l’USD, JPY et CHF se renforcent généralement.

3. Anticiper les Décisions des Banques Centrales

Les banques centrales fixent les taux d’intérêt, mais le marché obligataire est souvent présomptueux. Si le rendement des obligations américaines à 2 ans commence à augmenter un mois avant la réunion de la Fed, cela signifie que le marché a déjà intégré une hausse des taux. Au moment de l’annonce officielle, le dollar peut même chuter (le classique « acheter sur la rumeur, vendre sur les faits ») car les obligations ont déjà réagi à ce scénario.

Pourquoi le Marché Obligataire est Plus Important Que l’Actualité

Les cambistes raffolent de l’actualité: IPC, NFP, PIB et réunions des banques centrales. Mais le marché obligataire est un marché quotidien, continu et aux volumes considérables.

Lorsqu’une information importante est publiée, les obligations:

• soit intègrent déjà ce scénario
• soit reflètent instantanément la véritable réaction du marché.

Si, par exemple, l’inflation est élevée mais que les rendements obligataires ne progressent pas, cela indique que le marché ne croit pas à un resserrement monétaire agressif. Dans de tels cas, la devise ne bénéficie souvent d’aucun soutien, malgré les nouvelles « haussières ».

Ce qu’il Faut Savoir d’autre Sur les Obligations

Analyse Intermarché

Les obligations sont étroitement liées à l’or. L’or ne verse pas de coupons. Par conséquent, lorsque le rendement réel des obligations (taux nominal moins l’inflation) augmente, l’or devient moins attractif et son prix baisse. Si vous tradez la paire XAU/USD, il est de votre responsabilité de surveiller le taux US10Y.

Taux Réels vs Taux Nominaux

Il s’agit d’un niveau avancé. Parfois, les rendements nominaux augmentent, mais l’inflation augmente encore plus rapidement. Dans ce cas, le rendement « réel » est négatif. C’est un mauvais signe pour la devise. Une devise se renforce réellement lorsque les taux réels augmentent, ce qui est un signe d’afflux d’investissements importants.

Recherche de ‘’Divergences’’

Les positions les plus rentables se produisent lorsqu’il existe un écart entre les devises et les obligations. Par exemple:

1. Les rendements des obligations allemandes (Bunds) sont en forte hausse depuis une semaine.

2. Parallèlement, le taux de change EUR/USD est stable, voire légèrement en baisse.

3. Conclusion: La devise est «sous-performante». C’est un ressort qui va bientôt se redresser et rattraper le marché obligataire.

Conseils Pratiques

Nul besoin d’être un expert en macroéconomie. Il suffit d’ajouter quelques outils à votre analyse quotidienne:

• Surveillez les obligations à ‘’10 ans’’. Ajoutez le symbole US10Y (rendement des obligations américaines à 10 ans) à votre terminal ou TradingView. Comparez son évolution avec celle des principales paires de devises.
• Utilisez les spreads. Observez la différence (spread) entre les rendements des obligations de deux pays. Par exemple, soustrayez le rendement des obligations allemandes à 10 ans de celui des obligations américaines. Ce graphique reflétera pratiquement l’évolution de l’EUR/USD, souvent avec une légère avance.
• Calendrier des adjudications. Soyez attentif aux jours où les principaux pays émettent de nouvelles obligations. Les adjudications importantes peuvent provoquer des pics de volatilité sur le marché des changes, car les investisseurs étrangers doivent acheter d’importantes quantités de monnaie nationale pour acquérir ces obligations.

Indicateurs Clés

Ces instruments influencent l’ensemble du marché, car ils donnent le ton en matière d’appétit pour le risque à l’échelle mondiale.

• US10Y: Rendement des obligations américaines à 10 ans. Principal indicateur du « coût de l’argent » dans le monde.
• US02Y: Rendement des obligations américaines à 2 ans. Très sensible aux anticipations concernant les taux directeurs de la Fed pour l’année à venir.
• DXY: Indice du dollar (permettant de comparer la dynamique des obligations avec le taux de change réel).

Symboles des Paires de Devises

Pour chaque paire, nous examinons le rendement des obligations d’État à 10 ans (10Y) des deux pays.

1. EUR/USD (Euro/Dollar américain)

Ici, nous comparons les États-Unis et l’Allemagne (moteur de la zone euro).

DE10Y — Obligations allemandes (Bunds).

Formule du spread: DE10Y – US10Y

Logique: Si le spread s’élargit (devient moins négatif ou devient positif), la paire EUR/USD monte généralement.

2. USD/JPY (dollar américain/yen)

La paire la plus sensible aux taux obligataires. Le yen japonais est une devise dont les taux d’intérêt sont historiquement bas.

JP10Y — Obligations d’État japonaises (JGB).

Formule du spread : US10Y – JP10Y

Logique: Corrélation directe de près de 90%. Lorsque les rendements américains augmentent, la paire USD/JPY s’envole.

3. GBP/USD (livre sterling/dollar américain)

GB10Y — Obligations britanniques (Gilts).

Formule du spread : GB10Y – US10Y

4. AUD/USD (dollar australien/dollar américain)

L’Australie offre souvent des rendements plus élevés, ce qui est important pour une opération de portage.

AU10Y — Obligations australiennes.

Formule du spread: AU10Y – US10Y

5. USD/CAD (dollar américain/dollar canadien)

L’économie canadienne repose sur les matières premières, mais sa dette est étroitement corrélée à celle des États-Unis en raison de leur proximité géographique.

CA10Y — Obligations canadiennes.

Formule du spread: US10Y – CA10Y

Comment l’Utiliser dans TradingView?

Configuration dans TradingView:

• Signets directs: Recherchez TVC:US10Y-TVC:DE10Y, etc., pour les ajouter à votre liste de surveillance.

• Superposition Visuelle: Ouvrez un graphique pour une paire de devises (par exemple, EUR/USD) et utilisez l’outil « Comparer » (l’icône plus à côté du nom du symbole) pour superposer l’écart correspondant.

• Conseil de Pro: Configurez le spread sur un graphique linéaire et la devise sur un graphique en chandeliers. Lorsque la ligne monte tandis que les chandeliers sont stables ou descendent, vous avez identifié une divergence — c’est souvent là que se présentent les configurations les plus fiables.

Vous constaterez la fréquence à laquelle la devise accuse un certain retard par rapport à l’évolution du spread. Voici les meilleurs points d’entrée.

Tableau final pour la création de votre liste de surveillance:

N’oubliez pas: le marché obligataire est un indicateur précieux pour le Forex. Les obligations révèlent les flux financiers, la manière dont les investisseurs évaluent le risque et leurs anticipations d’inflation. Si vous prenez le temps de vérifier les rendements avant d’ouvrir une position, vos positions seront bien plus éclairées.