Las tensiones entre Donald Trump y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, vuelven a estallar. Donald Trump, conocido por su enfoque poco convencional de la política, vuelve a pedir una reducción inmediata de los tipos de interés, mientras que la Reserva Federal, liderada por Jerome Powell, no parece tener prisa por tomar esta decisión. Esta situación se está gestando por una razón: la política arancelaria de Trump, destinada a proteger a los fabricantes estadounidenses, conlleva el riesgo de una nueva ronda de inflación, lo que a su vez está obligando a la Reserva Federal a actuar con cautela.
Entonces, ¿qué pasará si Trump realmente da este paso sin precedentes y despide a Jerome Powell? Intentemos simular la situación.
Barreras legales e institucionales
Para empezar, ¿puede Trump despedir a Powell si quiere?
Técnicamente, sí. Aunque la Reserva Federal se considera un organismo independiente, formalmente el presidente tiene el derecho de destituir al presidente «con causa» (por ejemplo, por «incompetencia»). Esto nunca ha sucedido en la historia de los Estados Unidos, pero Trump ya ha roto con la tradición en más de una ocasión.
Si bien la legalidad técnica de despedir a Powell sigue siendo incierta, los mercados se centrarían menos en el mecanismo y más en el mensaje: que la política monetaria se está politizando.
Esto representaría un cambio de régimen: de una Reserva Federal independiente a una influenciada políticamente. La historia nos muestra que la erosión de la independencia del Banco Central es un precursor clave de crisis monetarias, choques inflacionarios y pérdida de confianza de los inversores a largo plazo.
Confianza en las instituciones: la base de la estabilidad.
El despido del presidente de la Reserva Federal por razones políticas sería un golpe serio a la independencia del Banco Central. La Reserva Federal se considera una institución apolítica cuyo objetivo es mantener la estabilidad de precios y el máximo empleo, no satisfacer caprichos políticos. Tal interferencia socavaría:
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La confianza de los inversores en las instituciones de EE. UU.: Si el Banco Central puede ser despedido por razones políticas, ¿cómo se puede tener la seguridad de la estabilidad de otros reguladores y reglas del juego?
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La autoridad internacional de EE. UU.: El papel del dólar como moneda de reserva global y refugio seguro depende de la confianza en la estabilidad del sistema económico y político estadounidense. La interferencia política en los asuntos de la Reserva Federal podría socavar esa confianza.
Incluso si se le destituye, Powell podría seguir en la Junta de la Reserva Federal, y un nuevo presidente aún necesitaría el apoyo mayoritario del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Política monetaria: Inflación vs. Tipos de interés
El principal punto de conflicto entre Trump y Powell son los tipos de interés. Trump aboga por su reducción inmediata para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, las políticas proteccionistas y las guerras comerciales de Trump son en sí mismas factores inflacionarios. Bajar las tasas en tal situación podría llevar a:
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Una nueva ronda de inflación: Si el nuevo presidente de la Reserva Federal nombrado por Trump se apresura a reducir los tipos sin considerar los riesgos inflacionarios, esto podría llevar a aumentos de precios y a una disminución del poder adquisitivo del dólar.
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Sobrecalentamiento de la economía: La estimulación excesiva de la economía en condiciones de pleno empleo podría llevar a burbujas en los mercados financieros y, una vez más, a la inflación.
¿Cómo podrían reaccionar los mercados al cambio de Powell?
📉 1. Dólar de EE.UU
Reacción a corto plazo:
Es probable que los mercados interpreten la destitución de Powell, o incluso una seria presión de la Casa Blanca, como un asalto a la independencia de la Reserva Federal. Eso podría hacer que el dólar estadounidense baje de inmediato. Los analistas de ING estiman una caída del 3-4% en el dólar a corto plazo.
¿Por qué? Porque la credibilidad de la política monetaria de EE.UU. es fundamental para el estatus de reserva del dólar. Si los inversores creen que las futuras decisiones sobre los tipos de interés tienen motivaciones políticas, la confianza en los activos denominados en dólares podría erosionarse.
Perspectivas a largo plazo:
Si Powell es reemplazado por una figura más moderada, la Reserva Federal podría adoptar una política más flexible, especialmente si la inflación se «reinterpreta» como transitoria. Esto corre el riesgo de afianzar las expectativas de inflación, ejerciendo más presión a la baja sobre el dólar.
📈 2. Mercados de renta variable: volatilidad
Reacción inicial de aversión al riesgo:
Una sacudida repentina en la Reserva Federal podría causar volatilidad en la renta variable a corto plazo. Los inversores temen la incertidumbre, y la credibilidad de Powell ha ayudado a anclar las expectativas. Índices como el S&P 500 y el Nasdaq podrían experimentar fuertes retrocesos tras el anuncio.
¿Un repunte de alivio a medio plazo?
Por otro lado, si la salida de Powell va seguida de señales claras de política monetaria moderada —especialmente recortes de tipos—, entonces la renta variable podría recuperarse rápidamente, en particular las acciones de crecimiento y tecnológicas que son muy sensibles a los tipos.
Sin embargo, el riesgo es doble:
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Si los mercados empiezan a temer que la inflación se mantenga más alta durante más tiempo,
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o si los flujos de capital extranjero disminuyen debido a la inestabilidad del dólar,
… En ese caso, las valoraciones de acciones podrían verse sometidas a una presión sostenida.
📈 3. Oro: Viento de cola mayor
El oro es probablemente el mayor ganador relativo en un escenario de destitución de Powell. He aquí por qué:
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Dólar más débil = oro con un precio más alto en USD.
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Temores de inflación = aumento de la demanda de activos tangibles.
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Pérdida de credibilidad de la Reserva Federal = precipitarse en instrumentos de refugio seguro.
Una caída en los rendimientos reales, especialmente si los tipos nominales se limitan mientras persiste la inflación, crearía un entorno de «Ricitos de Oro» para el lingote. Es realista esperar que el oro pruebe o incluso supere los 3.500 $ /onza en un escenario así o superior.
Conclusión
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Clase de activo |
Impacto posible si despiden a Powell |
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USD |
↓ 3–5% (a corto plazo), riesgo estructural a la baja |
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Activos de riesgo (EUR, GBP, AUD) |
↑ 1–3% (corto plazo), crecimiento en medio de la debilidad del dólar estadounidense |
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Índices bursátiles (US500, US100, US30) |
↑ en el medio plazo si siguen los recortes de tasas, pero volátil |
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Oro (XAU/USD) |
↑↑ Caso alcista (dólar débil + temores de inflación) |
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Bonos del Tesoro |
↑ Los rendimientos (especialmente en el extremo largo) en medio de preocupaciones sobre la inflación |
El despido de Jerome Powell por parte de Donald Trump no es solo un cambio de personal. Es un posible punto de inflexión que podría afectar profundamente la confianza en las instituciones estadounidenses, la estabilidad del sistema financiero global y el futuro de la política monetaria. Es jugar con fuego, y el costo de tal movimiento podría resultar demasiado alto. Los mercados, a pesar de toda su volatilidad, en última instancia gravitan hacia la estabilidad y la previsibilidad. Y los juegos políticos con el Banco Central son la mejor manera de socavar ambos.