Dalam bahagian seterusnya ini, kita akan mendalami pendekatan risiko yang bijak dalam dagangan. Kali ini, kita akan membincangkan strategi neutral yang dapat membantu trader kekal bertenang dan terkawal, walaupun ketika pasaran berdepan dengan volatiliti tinggi. Selain itu, kami juga akan memperkenalkan Wheel Strategy, iaitu satu pendekatan popular dan berstruktur, yang membantu trader mencapai pulangan yang konsisten, dan pada masa yang sama, menguruskan risiko dengan lebih berkesan.
Apa Itu Strategi Neutral?
Tidak seperti strategi pergerakan arah (di mana trader menjangkakan harga menaik atau menurun), strategi neutral memberi keuntungan apabila harga kekal dalam julat tertentu (range). Fokus utama strategi ini adalah untuk meraih keuntungan apabila volatiliti (IV) menurun atau kesan daripada time decay (theta). Terdapat pelbagai strategi neutral dalam dagangan, tetapi hari ini kita akan lihat beberapa strategi neutral yang lebih ringkas:
- Iron Butterfly
- Iron Condor
- Long Put Butterfly
- Long Call Butterfly
1. Iron Butterfly
Strategi ini menggabungkan jualan Call dan Put dengan strike price yang sama, serta membeli opsyen dengan strike price lebih rendah dan lebih tinggi sebagai perlindungan. Iron Butterfly sesuai jika trader menjangkakan pasaran akan kekal tenang dengan pergerakan harga yang minimum.
Caranya:
- Jual 1 ATM Call
- Jual 1 ATM Put
- Beli 1 OTM Call (strike price lebih tinggi)
- Beli 1 OTM Put (strike price lebih rendah)
Result:
- Maximum profit – when the price at expiration remains close to the middle strike.
- Maximum loss – limited if the price breaks sharply up or down.
Example:
SPY is trading at $500.
- Sell Call with strike 500
- Sell Put with strike 500
- Buy Call with strike 510
- Buy Put with strike 490
Result:
- If SPY stays close to $500 – you collect the premium.
- If it moves outside of $490 or $510 – losses are limited.
2. Iron Condor
Similar to the Iron Butterfly, but the inner strikes do not coincide, meaning the “body” is wider. You profit if the price stays within the range between the sold strikes. Advantage: lower risk than the butterfly because of the wider profit range.
Construction:
- Sell an OTM Call
- Buy an even further OTM
- Sell an OTM Put
- Sell an OTM Put
Contoh:
SPY didagangkan pada $500
- Jual Call dengan strike price 510
- Beli Call dengan strike price 515
- Jual Put dengan strike price 490
- Beli Put dengan strike price 485
Hasil:
- Untung – jika harga SPY kekal dalam julat $490 hingga $510
- Rugi – jika harga melepasi paras $485 atau $515.
3. Long Call Butterfly
Idea dalam strategi ini adalah untuk meraih keuntungan jika anda menjangka harga akan berubah sedikit, tetapi tidak begitu ketara.
Caranya:
- Beli 1 Call pada strike price lebih rendah
- Jual 2 Calls pada strike price tengah
- Beli 1 Call pada strike price lebih tinggi
Hasil:
Hasil maksimum dapat dicapai jika harga pada tarikh luput hampir dengan middle strike price.
Contoh:
TSLA didagangkan pada $250
- Beli Call dengan strike price 240
- Jual 2 Call dengan strike price 250
- Beli Call dengan strike price 260
Hasil:
Jika harga ketika tarikh luput berada di sekitar $250 – untung maksimum.
4. Long Put Butterfly
Cara yang sama, tetapi menggunakan Put option. Strategi ini digunakan jika anda menjangka pasaran akan turun sedikit, tetapi bukan merudum.
Caranya:
- Beli 1 Put dengan strike price lebih tinggi
- Jual 2 Put dengan middle strike price
- Beli 1 Put dengan strike price lebih rendah
Sekiranya volatiliti turun dalam strategi neutral yang diterangkan di atas, paras harga menguntungkan akan lebih luas, manakala volatiliti meningkat akan mengecilkan julat keuntungan. Dari segi time decay (theta), semakin lama posisi menguntungkan bertahan, semakin bagus. Namun, untuk posisi yang rugi, setiap hari yang berlalu akan menambah kerugian.
5. Wheel Strategy
Strategi ini digemari oleh pelabur jangka panjang. Ia mudah, boleh diulang, dan berkesan untuk tempoh bertahun-tahun. Idea: untuk menjana keuntungan dengan memiliki saham dan menjual opsyen menggunakan saham tersebut sebagai aset pendasar (underlying).
Bagaimana Strategi Ini Berfungsi?
Langkah 1: Jual Put
- Pilih saham yang anda inginkan.
- Jual Cash-Secured Put (sebagai contoh, dengan strike price di bawah harga pasaran semasa).
- Jika harga saham kekal di atas strike price anda – anda akan menerima premium. Jika harga jatuh, teruskan ke Langkah 2.
Langkah 2: Anda Dikenakan Assignment (Terima Saham)
Jika harga saham jatuh di bawah strike price pada tarikh luput, anda akan dikenakan assignment, dan ini bermakna anda akan membeli 100 saham (bagi setiap kontrak) pada strike price tersebut. Kini, anda memiliki saham itu. Langkah seterusnya adalah anda akan menjual Covered Call berasaskan saham tersebut.
Langkah 3: Jual Call
- Jual opsyen Call dengan strike price yang sedikit lebih tinggi daripada harga semasa saham anda.
- Anda akan menerima premium baharu hasil daripada jualan tersebut.
- Jika harga saham kekal di bawah strike price – anda tetap memiliki saham tersebut dan menerima premium. Jika harga meningkat melebihi strike price – saham anda akan dikenakan assignment, dan anda akan menjualnya pada strike price, raih keuntungan daripada kenaikan harga saham dan premium opsyen.
Langkah 4: Ulangi Langkah
Jual Put → Kena Assignment → Jual Covered Call. Inilah sebabnya strategi ini “Wheel” atau “roda” — sentiasa berulang.
Contoh Pusingan Penuh Wheel Strategy
Langkah 1: Jual Put
Saham XYZ = $100.
Anda menjual 1 kontrak Put (1 kontrak opsyen = 100 saham) dengan strike price $95 pada premium $2, dengan tarikh luput 30 hari.
- Jika harga saham kekal melebihi $95 pada tarikh luput, anda akan menerima premium penuh sebanyak $200 ($2 x 100).
- Anda juga boleh menutup posisi sebelum tarikh luput (untuk situasi ini, premium yang anda terima akan lebih kecil). Selepas menerima premium, anda boleh menjual Put yang lain dengan strike price dan premium baharu.
Langkah 2: Jika Anda Dikenakan Assignment
Jika harga saham jatuh kepada $94 ketika tarikh luput, anda akan dikenakan assignment dan perlu membeli 100 saham pada harga $95.
Langkah 3: Jual Call
Kini, anda menjual Call dengan strike price sebanyak $100 untuk premium $2.
- Jika harga saham kekal di bawah $100 pada tarikh luput, anda masih memiliki 100 saham serta menerima premium tambahan sebanyak $200.
- Jika harga saham melebihi $100, saham anda akan dikenakan assignment dan dijual pada harga $100.
Jumlah keuntungan yang anda peroleh adalah:
- $5 setiap saham, (perbezaan antara $95 dan $100) – keuntungan $500.
- + $4 untuk premium ($2 daripada Put + $2 daripada Call) – keuntungan tambahan $400.
Langkah 4: Jual Put yang Lain dan Mula Semula
Kini anda ada wang tunai (selepas saham dijual), dan boleh menjual Put yang lain serta mula semula pusingan strategi ini.
Peringatan:
- Put Assignment – kini anda memiliki saham. Jangan panik. Teruskan ke Langkah 3 dan mula menjual Covered Calls.
- Call Assignment – anda dikenakan assignment dan saham dijual, tetapi anda telah mengaut keuntungan. Anda ada wang tunai (hasil jualan saham) dan bersedia untuk memulakan semula pusingan Wheel Strategy tersebut.
Tip Akhir untuk Wheel Strategy:
- Wheel strategy sangat berkesan dengan syarikat yang stabil dan mudah didagangkan (AAPL, NVDA, MSFT, KO, XOM, dll.).
- Pastikan akaun anda mempunyai dana mencukupi untuk menampung Put (Cash-Secured).
- Jangan terlalu mengejar premium maksimum, pilih strike price yang anda sanggup beli saham tersebut.
- Masa terbaik untuk memulakan Wheel Strategy adalah ketika IV tinggi.
