إغلاقات الحكومة الأمريكية: تاريخها، ومدتها، وردّة فعل الأسواق المالية حيالها

يحدث إغلاق الحكومة الأمريكية عندما يفشل الكونغرس والبيت الأبيض في التوصل إلى اتفاق بشأن الميزانية أو التمويل المؤقت قبل الموعد المحدد، مما يؤدي إلى توقف جزئي لأنشطة المؤسسات الحكومية. تؤثر هذه الأحداث دائمًا على الأسواق المالية، أحيانًا بشكل قوي وواضح، وأحيانًا بشكل خفيف ومفاجئ.

تاريخ الإغلاقات السابقة ومدتها

إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية لعام 2025: الوضع المتأزِّم الحالي

بدأ الإغلاق الحالي في الأول من أكتوبر عام 2025، بعدما فشل الكونغرس في إقرار مشاريع قوانين الاعتمادات أو التمويل المؤقت. وقد استمر الإغلاق لمدة 36 يومًا، حتى الخامس من نوفمبر عام 2025، ليُسجّل بذلك مدة قياسية.

• الأسباب: خلافات بين الكونغرس والرئيس دونالد ترامب بشأن تمويل الحكومة، والتأمين الصحي، والنفقات المتعلقة بالدفاع والمساعدات الخارجية.
•  التبعات: منح ما يقرب من 900 ألف موظف فيدرالي إجازة إجبارية دون أجر، أو يواصلون ممارسة عملهم دون تقاضي أجر. أوقفت الوكالات الحكومية عددًا من البرامج، أو خفّضت من وتيرة عملها.

تعكس هذه المدة القياسية تصاعد مخاطر الاضطراب السياسي، الأمر الذي قد يعزّز تأثير الإغلاق على الأسواق المالية مقارنةً بالإغلاقات الأقصر زمنًا. يؤدي عدم وجود موعِد واضح لانتهاء الإغلاق إلى زيادة حالة عدم اليقين، مما قد يدفع المستثمرين إلى تبنّي نهج أكثر حذرًا.

دعونا نُحلّل سلوك مؤشر الأسهم S&P 500 والذهب، وردّة فعل هذين الأصلين بعد انتهاء الإغلاق الحكومي.

• الإغلاق من 1 أكتوبر إلى 17 أكتوبر 2013 (لمدة 16 يومًا)

S&P500 (US500)

ردَّة فعل السوق:

• أثناء الإغلاق: أظهر مؤشر S&P 500 زيادة قدرها 1.94% خلال فترة الإغلاق.
•  بعد الإغلاق: ارتفاعٌ قويّ في المؤشر

الذهب(XAU/USD)

ردَّة فعل السوق:

• أثناء الإغلاق: شهد سعر الذهب تراجعًا بنسبة -3.47%.
•  بعد الإغلاق: سجّل السعر تعافيًا ملحوظًا.
• الإغلاق من 22 ديسمبر 2018 إلى 25 يناير 2019 (36 يومًا)

S&P500 

ردَّة فعل السوق:

• أثناء الإغلاق: سجّل سعر المؤشر ارتفاعًا قويًا تجاوز 10.82%.
•  بعد الإغلاق: من المتوقع استمرار النمو.

الذهب(XAU/USD)

ردَّة فعل السوق:

• أثناء الإغلاق: سجّل سعر الذهب زيادة أكثر من3.77%.
•  بعد الإغلاق: من المتوقع استمرار النمو.

أبرز الدروس للمستثمرين

أبرز الدروس المستفادة هي:

• الإغلاق الحكومي المطوّل يعني استمرار “الوعود” السياسية دون تنفيذ لفترة أطول — وهو عامل يُشكّل مخاطرة للمستثمرين. ومع ذلك، يدرك الجميع أن الإغلاق سينتهي عاجلًا أم آجلًا، ولذلك لا يوجد ذعر في السوق.
•  تُظهر الإحصاءات أن مؤشرات الأسهم تميل إلى الارتفاع أثناء فترات الإغلاق الحكومي، ويرجَّح أن السبب هو توقع المستثمرين لانتهاء الإغلاق قريبًا. وبشكل عام، أظهر مؤشر S&P 500 عوائد إيجابية في أكثر من نصف حالات الإغلاق الحكومي منذ عام 1976، حيث كان متوسط العوائد خلال تلك الفترات إيجابي بشكل طفيف.
•  عادةً ما تعكس ردَّة فعل السوق الحالة العامة للاقتصاد والسياسة النقدية للبنك المركزي، أكثر مما تعكس الإغلاق الحكومي في حدّ ذاته. ولكن تأجيل نشر البيانات الاقتصادية (مثل تقارير التوظيف أو أرقام التضخم) أثناء الإغلاق قد يعقّد قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى زيادة التقلبات على المدى القصير (وغالبًا ما يرتفع مؤشر التقلب VIX في هذه الفترات).
•  يُعتبر الذهب عادةً ملاذًا آمنًا موثوقًا خلال فترات الاضطراب السياسي والاقتصادي، ولا سيما أثناء الإغلاقات الحكومية الطويلة. وفيما تُخيم حالة عدم اليقين على الأسواق، يُتوقع أن يكون الذهب والفضة والبلاتين والسندات أدوات تحوّط مفيدة في مثل هذه الفترات، لكن الإحصاءات تُظهر أن هذا لا يُجدي دائمًا.
•  ولكن تُظهر الإحصاءات بوضوح نموًا قويًا في كلٍّ من مؤشرات الأسهم والذهب بعد انتهاء الإغلاق الحكومي. ويُشير ذلك إلى أن المستثمرين يعتبرون الإغلاقات أزمات سياسية لا اقتصادية، ولهذا يتعامل السوق معها بهدوء وغالبًا ما يشهد ارتفاعًا بعد انتهائها.