Apa Berlaku Jika Harga Minyak Mencecah $150 atau $200 Setong?

Bayangkan: konflik di Timur Tengah semakin tidak terkawal. Selat Hormuz kini ditutup — hampir 20% daripada bekalan minyak dunia melaluinya. Dengan serta-merta, pasaran kehilangan 15-20 juta tong setiap hari. Harga minyak melonjak, mulanya $150, kemudian mencapai $200. Ini bukan fiksyen sains. Senario seperti inilah yang sedang diperhalusi oleh penganalisis di bank-bank utama. Mari kita lihat apa makna situasi ini.

Ekonomi global ialah satu mekanime kompleks yang bergantung kepada tenaga murah. Sebaik sahaja harga tenaga melonjak tiga kali ganda, mekanisme ini mula tergendala. Kita akan menyaksikan “kejutan inflasi dari sisi bekalan”: barang semakin berkurangan, dan harga semakin mahal. Ini merupakan laluan terus ke arah kemelesetan global, di mana bank pusat kehilangan senjata utama mereka, iaitu menurunkan kadar faedah, kerana sebarang cubaan untuk “mencetak wang” pada harga minyak setinggi itu akan mendorong kepada hiperinflasi.

Kenapa Harga $150 Bukan Sekadar Harga Minyak Mahal

Minyak ialah nyawa ekonomi moden. Ia ada kena-mengena dengan segala perkara: makanan yang dihantar oleh lori, pembungkusan plastik setiap produk di kedai, tenaga elektrik di kilang, dan tiket penerbangan. Ketika harga minyak mencapai $147 pada 2008, ia menjadi salah satu faktor yang mencetuskan krisis kewangan global – dan ketika itu, ekonomi dunia sudah berada di ambang kejatuhan. Hari ini, beban hutang lebih tinggi, dan kejutan inflasi yang berlaku pada 2021–2023 masih segar dalam ingatan bank-bank pusat.

Pada paras $150, ini bersamaan kira-kira dua kali ganda daripada paras $75–80 yang menjadi harga dagangan minyak pada 2024. Dan pada paras $200, ia hampir meningkat tiga kali ganda. Bagi ekonomi global, ini bermakna titik inflasi bertambah 3–5 peratus, kemelesetan ekonomi di kebanyakan negara maju, dan setiap bank pusat berdepan dengan pilihan sukar: mengekang inflasi dan merencatkan pertumbuhan, atau menyelamatkan ekonomi tetapi hilang kawalan terhadap harga.

Percanggahan utama dalam kejutan ini: stagflasi ialah kombinasi inflasi tinggi dengan kemerosotan ekonomi. Dalam senario inilah dasar monetari hilang keupayaannya: kadar faedah yang dinaikkan menekan pertumbuhan, manakala tindakan menurunkannya pula membawa risiko besar.

Impak Negatif Terhadap Sektor

Industri penerbangan menjadi mangsa pertama. Dalam situasi normal, bahan api penerbangan merangkumi 20–30% daripada kos operasi syarikat penerbangan. Apabila harga minyak meningkat dua kali ganda, laluan penerbangan tidak lagi menguntungkan, harga tiket meningkat 30–60%, dan trafik penumpang merosot. Syarikat penerbangan kecil serta penerbangan tambang murah terpaksa ditutup. Sementara itu, syarikat penerbangan besar terpaksa meminta bantuan kerajaan, sebagaimana yang berlaku ketika COVID-19. Industri berkaitan seperti perniagaan hotel, pelancongan antarabangsa, dan pembuatan pesawat komersial (Airbus, Boeing) akan turut terkesan dengan ketara. Banyak pesanan pesawat baharu akan dibatalkan, kerana tiada penumpang untuk diterbangkan dan tiada bahan api untuk digunakan.

Pengangkutan laun – gelombang kedua. Kos penghantaran akan melambung, dan rantaian bekalan kembali terganggu. Kita pernah menyaksikan keadaan ini pada 2021–2022, dan ketika itu ia berpunca daripada COVID, dan kini, peperangan. Pengeluar di Asia yang menghantar barangan ke Eropah dan AS sudah memasukkan kenaikan harga ke dalam kos mereka, dan inflasi kini jelas kelihatan di rak pasar raya.

Industri kimia dan sektor pertanian akan terkesan dengan petrokimia dan baja. Minyak ialah bahan asas bagi plastik, baja dan farmaseutikal. Kenaikan harga gas dan minyak turut bermaksud harga baja meningkat, seterusnya menjadikan makanan lebih mahal. Inflasi makanan kini menjadi bencana kemanusiaan sebenar bagi negara-negara membangun.

Automotif dan Runcit: Jualan kereta enjin pembakaran dalaman (ICE) akan menjadi yang pertama jatuh. Kereta elektrik (EV) meraih manfaat besar, timbul pula masalah baharu: bahan apa yang akan digunakan untuk membinanya? Logam, plastik, dan logistik komponen turut menjadi lebih mahal. Sektor runcit (Amazon, Walmart) terpaksa berdepan hakikat bahawa “penghantaran percuma” adalah sesuatu yang mustahil. Kuasa membeli pengguna akan mengecil kepada makanan dan ubat-ubatan.

Papar Catur Geopolitik

Amerika Syarikat dan Kanada

AS merupakan pengeluar minyak terbesar di dunia. Secara logik, mereka sepatutnya meraih keuntungan. Namun keadaan kini menjadi semakin rumit. Pengguna Amerika ialah pendorong utama ekonomi, dan mereka ini membeli minyak di stesen minyak pada harga pasaran. Memandangkan harga semasa minyak adalah $150 setong, satu gelen petrol 95 oktana berharga lebih daripada $6–7, dan ini bermakna tambahan $150–200 setiap bulan bagi rakyat Amerika yang memandu SUV. Fakta ini menunjukkan wang sebenar yang tidak lagi dibelanjakan di kedai, restoran atau untuk bayaran pembiayaan rumah. Perbelanjaan pengguna semakin menurun, dan kemelesetan ekonomi semakin nyata.

Rizab Persekutuan (Fed) berdepan dilema besar. Inflasi akan melonjak sekali lagi kepada 6–8%, tetapi pertumbuhan KDNK akan mula perlahan. Naikkan kadar faedah? Pasaran gadai janji (mortgage) rumah dan hutang korporat akan terjejas teruk. Kekalkan kadar faedah? Inflasi mula mencengkam ekonomi. Kemungkinan besar, Fed akan mula menaikkan kadar faedah perlahan-lahan atau kekalkan pada paras tinggi atas alasan “kejutan sementara.” Dolar berkemungkinan akan mengukuh kerana pelabur global beralih kepada aset yang didominasi oleh dolar sebagai aset selamat semasa krisis berlaku.

Sementara itu, Kanada pula menjadi pihak yang meraih keuntungan semasa krisis ini. Lombong minyak Alberta, pengeluar di Saskatchewan, infrastruktur saluran paip – semuanya kini ibarat lombong emas. Belanjawan negara Kanada berada dalam keadaan lebihan, CAD mengukuh (disebabkan oleh harga minyak sebagai mata wang komoditi), serta pasaran saham (yang sarat dengan sektor minyak) terus melonjak. Namun Kanada tidak berdiri dengan sendiri: jika AS terjerumus ke dalam kemelesetan ekonomi, Kanada pasti mendapat tempiasnya melalui hubungan dagangan yang rapat.

Zon Eropah dan United Kingdom

Benua Eropah merupakan pengimport minyak tanpa pengeluaran sendiri yang mampu menampung tahap penggunaannya. Selepas krisis gas pada 2022, Eropah sudah pun bergelut dengan harga tenaga yang tinggi dan industri yang masih bertahan beroperasi dengan margin keuntungan yang kecil. Kenaikan harga minyak kini menghentam ekonomi yang sudah sedia rapuh.

Jerman, nadi industri di Eropah, sedang menanggung beban paling berat. Syarikat kimia gergasi (BASF), pengeluar kereta (BMW, VW, Mercedes), serta pembina mesin berdepan dengan kos tenaga yang melambung. Pada paras $200 setong, industri Jerman kehilangan daya saing, dan bisikan tentang penyahindustrian Jerman bukan lagi sekadar teori. KDNK Jerman berpotensi menyusut kepada 2–4%, iaitu kemelesetan ekonomi yang semakin membarah.

ECB sekali lagi berada di persimpangan sama seperti pada 2022: inflasi menuntut kadar faedah lebih tinggi, sementara ekonomi yang lemah memerlukan kadar lebih rendah. Kemungkinan besar, ECB akan mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi dan pada masa yang sama memerhatikan situasi semasa. Euro (EUR) dijangka melemah berbanding dolar, sekali gus mempercepatkan inflasi import dan mencipta kitaran negatif yang sentiasa berulang.

UK pula berdepan dengan masalah tersendiri: pound (GBP) lazimnya melemah ketika dunia dilanda tekanan, dan Bank of England terperangkap dalam dilema yang sama dengan ECB. Rakyat Britain yang terikat dengan pinjaman perumahan kadar berubah serta harga petrol yang mahal (negara kecil, tetapi kereta banyak) mula merasai kejutan itu secara langsung – dalam bayaran bulanan mereka.

China

China bergantung sehingga 70 peratus kepada import. China mengimport kira-kira 10–11 juta tong minyak setiap hari. Pada paras harga $200, perbelanjaan tahunan terhadap minyak oleh negara tersebut meningkat sehingga $400-500 bilion berbanding senario biasa dalam pengiraan. Situasi ini memberi tekanan besar terhadap keseimbangan dagangan dan inflasi, walaupun permintaan domestik sudah pun terhimpit akibat krisis hartanah. Yuan (CNY) akan berdepan tekanan besar: dari satu perspektif, ia perlu dilemahkan untuk menyokong eksport, tetapi dari perspektif lain, langkah itu menjadikan import minyak semakin mahal.

People’s Bank of China (PBoC) kini berada dalam situasi yang unik. Dari satu sudut, inflasi import menekan pertumbuhan harga. Sebaliknya, pada masa yang sama ekonomi memerlukan rangsangan. Ada kemungkinan Beijing memilih jalan yang telah terbukti sebelum ini: menyalurkan subsidi bahan api kepada industri, melemahkan yuan sedikit lagi untuk mengekalkan daya saing eksport, serta mempercepatkan peralihan kepada kenderaan elektrik – dasar yang sememangnya giat dijalankan. Malah, kejutan harga minyak ini akan menjadi hujah kukuh untuk menambah lagi subsidi kenderaan elektrik dan tenaga solar.

Hubungan antara Rusia dan Iran adalah satu kisah yang berbeza. Jika blok Barat kehilangan sebahagian minyak dari Timur Tengah, China mempunyai dorongan yang kuat untuk mendapatkan minyak Rusia dengan potongan harga yang lebih besar berbanding dengan harga yang dinikmati sekarang.

Jepun

Jepun hampir bergantung sepenuhnya kepada tenaga import. Negara ini boleh dikatakan langsung tidak mengeluarkan minyak, dan selepas tragedi Fukushima, loji nuklear ditutup untuk tempoh yang panjang. Kenaikan harga minyak menggandakan tekanan ke atas Jepun: bahan api yang mahal dan yen yang lemah (JPY lazimnya melemah ketika harga minyak meningkat kerana Jepun terpaksa membelanjakan lebih banyak dolar untuk mengimport).

Bank of Japan mengekalkan kadar faedah pada paras sifar atau negatif selama bertahun-tahun – pada mulanya untuk mengekang inflasi, kemudian hanya kerana memilih untuk meneruskannya. Kejutan harga minyak memberi kesan inflasi, iaitu sesuatu yang Jepun tidak boleh abaikan. Jika kadar faedah sudah mula meningkat, keseluruhan pasaran JGB (bon kerajaan Jepun) akan berdepan tekanan – pasaran hutang terbesar di dunia, di mana hutang awam melebihi 260% daripada KDNK. Ini merupakan risiko sistemik berskala global. Kementerian Kewangan Jepun juga perlu mengambil tindakan campur tangan dalam mata wang untuk mengekang kejatuhan yen berbanding dolar AS.

Syarikat Jepun (Toyota, Honda, Sony) turut berdepan masalah: kos tenaga semakin meningkat, sementara yen terus melemah, dan ini menjadikan eksport lebih murah dalam dolar. Bagi pengeksport, situasi ini memberi sedikit kelegaan, tetapi bagi pengguna domestik, mereka menanggung beban yang lebih berat. Pasaran saham Jepun a Jadi, pasaran saham Jepun yang berorientasikan eksport mungkin menunjukkan kemampuan bertahan di luar jangkaan berbanding Eropah.

Australia dan New Zealand

Australia ialah negara pengeksport utama gas, arang dan logam. Namun, negara ini mengimport minyak, memandangkan minyak yang dikeluarkan sendiri tidak mampu memenuhi permintaan domestik. Namun, kenaikan harga tenaga meningkatt hasil pendapatan syarikat pengeksport gas (Woodside, Santos), manakala harga logam yang tinggi, iaitu kesan langsung daripada inflasi dan perbelanjaan ketenteraan, terus menyokong sektor perlombongan.

Dolar Australia (AUD) berfungsi seperti mata wang komoditi: lazimnya ia mengukuh apabila harga komoditi meningkat, sekali gus meredakan sebahagian tekanan inflasi import. Namun, Reserve Bank of Australia (RBA) berkemungkinan terpaksa mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama daripada tempoh yang dirancang.

New Zealand berada dalam kedudukan lebih rapuh: ekonominya lebih kecil, eksport komoditinya kurang dipelbagaikan dan kebergantungan kepada minyak agak ketara. Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), salah satu bank pusat paling pantas mengambil tindakan di dunia, dijangka mengekalkan atau menaikkan kadar faedah. Akibatnya, dolar New Zealand akan terus berada di bawah tekanan.

Asia Tenggara

Vietnam, Indonesia, Thailand, Filipina dan Malaysia kini muncul sebagai pusat pembuatan baharu dunia, iaitu destinasi pilihan syarikat-syarikat yang memindahkan operasi kilang mereka dari China. Namun, kebanyakan negara ini merupakan pengimport bersih minyak dan situasi ini menjadikan mereka antara pihak yang merasai kesan langsung kejutan harga tenaga.

Pengecualian

Kecuali Malaysia dan Indonesia, di mana ia merupakan negara pengeluar minyak dan gas. Bagi kedua-dua negara ini, paras $150–200 bermaksud hasil negara bertambah, namun subsidi bahan api yang meningkat kepada rakyat akan menghakis sebahagian keuntungan tersebut.

Bagi sebahagian besar rantau ini, realitinya cukup perit: mata wang tempatan (baht, peso dan rupee) akan terus merosot akibat kos import yang melonjak, seterusnya memaksa bank pusat menaikkan kadar faedah demi mengekang tekanan inflasi dan mempertahankan nilai mata wang. Daya saing pengeluaran masih dapat dikekalkan atas faktor kelemahan mata wang, tetapi taraf hidup rakyat semakin menurun. Pada masa yang sama juga, ketidakstabilan politik di beberapa negara rantau ini kian memuncak.

Pasaran Kewangan

Mata Wang

Pasangan EUR/USD perlu diberi perhatian khusus. Pada tahun 2022, ketika krisis gas melanda, euro didagangkan di bawah paras nilai yang sama (parity) dengan dolar (1:1) buat pertama kali dalam 20 tahun. Jika kenaikan minyak berlaku sehingga As$200 setong, pengulangan senario ini bukan lagi sesuatu yang luar biasa, malah boleh dianggap sebagai senario asas yang dijangka.

Indeks Saham, Bon

Logam

Minyak

Tip untuk trader: Dalam senario ini, wang tunai (dalam dolar) menjadi raja, dan emas menjadi mahkotanya. Elakkan syarikat penerbangan dan pengeluar automotif, dan lihat pengeluar minyak luar dari Timur Tengah (AS, Brazil, Guyana) dan sektor pertahanan. Saham syarikat minyak dan gas AS (XOM, CV) akan membayar dividen tinggi dengan mengambil kesempatan daripada krisis ekonomi dunia.

Apa yang Trader Runcit Patut Lakukan: Tiga Prinsip

• Pertama sekali, jangan panik dan terburu-buru. Kesilapan paling besar berlaku apabila trader bertindak mengikut emosi, bukannya pengiraan yang strategik.

• Kedua, kepelbagaian aset sangat berkesan dalam keadaan sebegini. Sejarah menunjukkan emas dan bon jangka pendek AS (T‑Bills) naik apabila saham jatuh. Syarikat minyak dan pasaran Kanada meningkat apabila pasaran Eropah jatuh. Portfolio yang disusun dengan bijak mampu menahan kejutan harga tanpa mengalami kerugian besar-besaran.

• Ketiga: Jangan hanya melihat harga minyak, tetapi ambil kira juga isyarat diplomatik. Kenaikan harga minyak yang berpunca daripada geopolitik biasanya berakhir sepantas ia bermula. Rundingan damai, pengumuman gencatan senjata, pembukaan selat, dan harga minyak jatuh $40–50 dalam masa seminggu. Bagi mereka yang membeli saham minyak ketika keadaan panik sedang memuncak, mungkin terjejas teruk ketika keluar dari pasaran.